2024年順丁橡膠先漲后跌整體上行

2024年順丁橡膠成本大幅上行支撐順丁價格高企，順丁橡膠企業(yè)利潤走低行業(yè)開工整體偏低，加之天膠價格大幅上漲順丁橡膠替代性需求增加，2024年順丁橡膠市場整個基本面相對較強，價格在前三季度大幅上行，四季度受成本下行、開工提升等影響下個高位回落后區(qū)間整理為主。據(jù)生意社監(jiān)測，截至2024年12月31日順丁橡膠市場價格在13720元/噸，較年初的11739元/噸上漲了10.38%；周期內(nèi)高點在10月初的16810元/噸，周期內(nèi)低點在1月底的12200元/噸。

前三季度原料丁二烯供應(yīng)端意外頻發(fā)，價格持續(xù)走高。加之順丁橡膠裝置虧損持續(xù)，企業(yè)主動控產(chǎn)及停車行為多發(fā)，順丁橡膠市場供應(yīng)偏緊。另外8、9月天然橡膠受臺風(fēng)天氣影響市場預(yù)期供應(yīng)緊張的擔(dān)憂滬膠價格快速拉漲，順丁橡膠受此帶動，期現(xiàn)價格共振上漲。四季度初國慶節(jié)后伴隨著宏觀情緒降溫，加之原料丁二烯價格高位回落，順丁橡膠工廠利潤恢復(fù)，順丁開工逐步提升，供應(yīng)面壓力有所增加。下游輪胎開工穩(wěn)中小幅波動，對順丁橡膠有剛需支撐，但對高價貨源有所抵觸，另外國內(nèi)天然橡膠價格高位整理，順丁橡膠替代性仍存。綜合影響下，四季度順丁橡膠市場行情高位回落后區(qū)間整理為主。

2024年順丁橡膠基本面向好

丁二烯市場供應(yīng)偏緊價格大幅上行 順丁橡膠成本面受支撐

2024年原料丁二烯裝置開工偏低，一方面新投產(chǎn)能釋放不順利，另一方面東南亞部分丁二烯裝置臨時停車，導(dǎo)致國內(nèi)外市場丁二烯資源偏緊，丁二烯價格大幅走高。四季度受天津某裝置投產(chǎn)預(yù)期影響，丁二烯價格高位回落。據(jù)生意社監(jiān)測，截至2024年12月31日國內(nèi)丁二烯價格在10800元/噸，較年初的8575元/噸上漲了%，周期內(nèi)高點在7月初的13725元/噸。

2024年順丁橡膠裝置開工整體偏低供應(yīng)面相對無壓力

2024年前三季度受成本連續(xù)上漲影響，順丁橡膠面臨虧損狀態(tài)較多，膠廠整體開工積極性偏低，供應(yīng)面對行情支撐偏強；四季度隨著成本下行帶來的利潤回升，前期停車裝置陸續(xù)重啟，順丁橡膠供應(yīng)面有所增加。

2024年下游輪胎開工整體穩(wěn)中波動對順丁橡膠剛需支撐

2024年全鋼胎開工率維持同比偏低運行，但全鋼胎庫存也在下半年逐漸去庫開工逐步穩(wěn)中走高。2024年半鋼胎開工率維持同比偏高運行，下游乘用車銷量持續(xù)向好，半鋼胎庫存一直處于較低位水平。雖然全鋼胎開工偏低拖拽橡膠需求，但由于半鋼胎需求維持向好，整體輪胎生產(chǎn)消耗順丁橡膠的量同比偏高。

2025年順丁橡膠市場展望

除2024年新投產(chǎn)的裝置外，2025年仍有丁二烯新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計2024年中國丁二烯產(chǎn)能為669.7萬噸/年，較2023年的654.6萬噸增長了15萬噸。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2025年中國丁二烯產(chǎn)能計劃新增約120萬噸，按照這個數(shù)量計算2025年中國丁二烯產(chǎn)能預(yù)計達789萬噸/年。因此市場預(yù)期2025年丁二烯供應(yīng)相對趨于寬松，供應(yīng)端對價格支撐轉(zhuǎn)弱。

目前裕龍15萬噸高順順丁橡膠裝置已處于試車階段，預(yù)計于2025年一季度開始集中釋放產(chǎn)量，順丁橡膠產(chǎn)能小幅增加。另外，2025年除茂名存在大修計劃，其他裝置多以小修為主，加之預(yù)期成本下行刺激橡膠企業(yè)積極排產(chǎn)，綜合預(yù)計2025年順丁橡膠供應(yīng)面較2024年寬松。

一方面全球居民汽車存量在2023-2025年維持增長態(tài)勢；另一方面在過去的2024年，亞洲廉價輪胎占據(jù)全球份額有所增加，總體來看全球居民的消費能力的好轉(zhuǎn)與選擇性價比更高的亞洲輪胎的消費習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，替換輪胎市場的潛在需求空間有望進一步打開，2025年替換輪胎需求有望延續(xù)增長。另外2025年下游汽車需求預(yù)期向好，特別是新能源汽車。國內(nèi)相關(guān)政策鼓勵下，預(yù)期需求將維持穩(wěn)步上升。對順丁橡膠有剛需支撐。

綜上因素影響下，預(yù)計2025年順丁橡膠價格將區(qū)間震蕩為主，但年內(nèi)高點較2024年將有所下降。

　　(文章來源：生意社)