2025年鈷價震蕩上漲

據(jù)生意社商品鈷行情分析系統(tǒng)：12月30日鈷價452800元/噸，較1月1日鈷價169000元/噸震蕩上漲，漲幅167.93%。剛果金鈷出口禁令和出口配額制度導(dǎo)致鈷市供應(yīng)短缺和需求增長雙層因素推動下，2025年鈷價暴漲；隨著剛果金鈷出口恢復(fù)，加之印尼等新增產(chǎn)能投產(chǎn)，2026年鈷價將走向何方？

2025年剛果金鈷出口禁令下鈷價走勢分析

剛果（金）有關(guān)部門2月24日宣布，該國決定暫停鈷出口四個月，以應(yīng)對全球鈷市場供應(yīng)過剩的局面，適用于剛果所有源自采礦的鈷出口，無論其來自工業(yè)、半工業(yè)、小規(guī)模還是手工開采。這項措施自2月22日生效。

剛果金公布，2025年6月21日起，鑒于市場上庫存量持續(xù)高企，已決定將臨時禁令的期限自本決定生效之日起再延長三個月。

9月22日凌晨，剛果（金）戰(zhàn)略礦產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)表示，該國將延長鈷出口禁令至10月15日，將于10月16日解除鈷出口禁令，并實施年度出口配額。在2025年10-12月，在剛果(金)的礦企將被允許出口逾1.8萬噸鈷，2026年和2027年每年最高出口量為9.66萬噸。

剛果民主共和國（金）礦業(yè)部和財政部于11月26日聯(lián)合公告，出口商須在提交產(chǎn)地與銷售申報后48小時內(nèi)預(yù)付10%特許權(quán)使用費，并取得合規(guī)證書方可清關(guān)，且須經(jīng)過抽樣、實驗室檢測確定質(zhì)量與數(shù)量后才能計算并支付特許權(quán)使用費，無付款憑證貨物不得離港。

據(jù)生意社商品鈷行情分析系統(tǒng)可以看出，2025年鈷價走勢分為幾個階段，對應(yīng)剛果金鈷出口政策發(fā)布時間，而每個階段鈷市的庫存都有不同表現(xiàn)。第一階段：1月至2月中旬，鈷市供給過剩；第二階段：剛果金發(fā)布暫停鈷出口四個月，鈷價大漲，鈷市庫存依舊；第三階段：受海運周期等時滯因素影響，剛果金出口的鈷仍在進(jìn)入市場，鈷市庫存持續(xù)高企；第四階段，鈷出口禁令延長，鈷市庫存消耗中；第五階段，鈷出口配額制度出爐，鈷市庫存持續(xù)消耗，補庫遲遲不見希望。

2025年剛果金的鈷出口政策，直接決定鈷價走勢。2026年剛果金鈷出口政策相對穩(wěn)定，鈷市供需將決定未來走勢。

2026年鈷市供需行情分析

2026年鈷市供給行情

剛果戰(zhàn)略礦物質(zhì)市場監(jiān)管與控制局(ARECOMS)表示，由于新出口程序的實施出現(xiàn)延誤，該國決定允許鈷礦企業(yè)在2025年分配的出口配額將繼續(xù)全額保留，避免因程序未完成而喪失出貨權(quán)。這意味著未完成的配額有望順延至2026年使用。2026年剛果金鈷出口配額約11.46萬噸。

2025年12月上旬，嘉能可(Glencore)成為首家在剛果新配額制下出口鈷的礦商，并已發(fā)出小批量初始貨物測試系統(tǒng)。2025年12月22日，全球第二大鈷生產(chǎn)商中國洛陽鉬業(yè)（CMOC）旗下的騰科豐古魯梅礦業(yè)，正式啟動新出口配額制度下的首次裝運采樣。海運周期等時滯因素影響，而剛果金到中國運輸周期約3個月，鈷原料中國到港時間或?qū)⒓性?月份。

華友鈷業(yè)在印尼的華越、華飛兩個鎳鈷濕法冶煉項目，2024年MHP（氫氧化鎳鈷）出貨鈷含量約1.8萬金屬噸。華越、華飛兩個鎳鈷濕法冶煉項目產(chǎn)能分別為7800噸、1.5萬噸，2025年均已實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)超產(chǎn)。此外，新建的年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量Pomalaa濕法項目已啟動建設(shè)，預(yù)計2026年底前建成投產(chǎn)；年產(chǎn)6萬噸鎳金屬量Sorowako濕法項預(yù)計2026年啟動建設(shè)；Pomalaa和Sorowako兩個濕法項目的產(chǎn)品均為含鈷產(chǎn)品MHP。印尼高壓酸浸工藝（HPAL）處理紅土鎳礦時，鎳與鈷的回收比例通常在10:1左右。2026年預(yù)計新增鈷產(chǎn)能1.8萬噸。

格林美印尼青美邦項目年鈷產(chǎn)能1.2萬噸，格林美2025年上半年，印尼鎳資源項目自產(chǎn)鈷金屬3,667噸，同比增長125%，7月單月產(chǎn)量突破900噸；在國內(nèi)每年回收鈷約1萬金屬噸。

力勤資源與合作伙伴在印尼Obi島合作投資鎳冶煉產(chǎn)線，濕法鎳規(guī)劃產(chǎn)能1.4萬噸鈷，權(quán)益產(chǎn)能0.82萬噸鈷，2024年已全部投產(chǎn)；火法項目一期產(chǎn)能9.5萬噸，已與2023年投產(chǎn)，二期項目部分產(chǎn)線已于2025年一季度投產(chǎn)，2026年全部投產(chǎn)，公司產(chǎn)能將增至28萬噸，權(quán)益產(chǎn)能增至15.5萬噸。

2026年鈷市需求行情

歐美地區(qū)加速鈷戰(zhàn)略儲備，2025年8月21日，美國國防部與國防后勤局發(fā)布招標(biāo)文件，計劃在未來五年內(nèi)采購約7480噸合金級鈷，每年采購約1500噸，用于戰(zhàn)略儲備，采購金額最高可達(dá)5億美元。歐盟啟動1000噸儲備，戰(zhàn)略收儲行動凸顯鈷的資源安全屬性，鈷需求上漲。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示：2025年1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1490.7萬輛和1478萬輛，2026年新能源汽車銷量有望達(dá)2000萬輛。新能源汽車銷量大幅上漲，對鈷形成剛需；但三元電池裝車量占比逐年下降，加之市場對高鎳低估三元電池的推廣，新能源汽車三元電池對鈷的需求增長有限。

人形機器人等新興行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，為鈷消費打開了全新的長期增長空間。2025年人形機器人產(chǎn)量，行業(yè)處于量產(chǎn)初期，暫無統(tǒng)一的官方年度統(tǒng)計。2025年全球銷量：多家機構(gòu)預(yù)測在1.2萬至1.8萬臺之間。2025年中國銷量占全球銷量的大部分，有望突破1萬臺。2026年人形機器人能否爆發(fā)性增長，決定鈷市新增需求。

行情綜述及后市展望

生意社數(shù)據(jù)分析師認(rèn)為，2026年全球鈷市供給量約21.5萬噸，全球鈷市需求總量預(yù)期22.1萬噸-24萬噸，2026年鈷市供給短缺0.6萬噸-2.5萬噸。鈷市供給短缺，鈷價上漲支撐較大，加之剛果金出口配額制度中的10%的特許權(quán)使用費和剛果金環(huán)保壓力加大，使得剛果金鈷原料出口成本增加，未來鈷價底價或維持在30-35萬元/噸以上。由于剛果金鈷出口在4月前難以到港，而國內(nèi)鈷市庫存持續(xù)去庫，4月底鈷市庫存或?qū)⒁姷祝瑒傂柚危拑r或飆升至年內(nèi)最高位，有望短暫沖擊2018年的66萬元/噸。

相關(guān)的上市公司：華友鈷業(yè)(603799)、寒銳鈷業(yè)(300618)、洛陽鉬業(yè)(603993)。

　　(文章來源：生意社)