2025年國內(nèi)PVC市場在產(chǎn)能擴張和供需失衡的背景下，行業(yè)呈現(xiàn)“高供應、高庫存、弱需求”的三重特征，價格創(chuàng)年內(nèi)新低后震蕩筑底。據(jù)生意社監(jiān)測，電石法SG-5型全年總跌幅在11%。

一、2025行情回顧：總體下行年中反彈

上半年，受新增產(chǎn)能集中釋放壓制，供需矛盾呈現(xiàn)緩慢增大態(tài)勢，PVC價格持續(xù)震蕩下跌，據(jù)生意社監(jiān)測，上半年PVC電石法SG-5型價格從近5000元跌至4500元附近。

6月-7月下旬，該階段是PVC全年碩果僅存的一波上漲行情，主因供應收縮、庫存去化帶來的短期供需錯配；疊加政策預期與期貨炒作聯(lián)動因素，屬于全年“低位震蕩”格局中的階段性反彈。并且行至7月下旬，PVC到達年內(nèi)高點，破5000元大關。

7月末后，隨著檢修裝置逐步復工、出口疲軟持續(xù)、終端需求回歸理性，PVC行情重回下跌通道，年末略有反彈，主要依賴政策托底與期貨情緒修復，基本面支撐依舊薄弱。

二、供需格局：擴能收官&需求低迷 供需矛盾激化

1、供應端：擴產(chǎn)集中&庫存高企

首先，2025年PVC新增產(chǎn)能220萬噸(凈增205萬噸)，年末總產(chǎn)能突破2993萬噸，同比增長7.35%，乙烯法占比升至28%，行業(yè)正式告別高速擴能周期。

表：2025年國內(nèi)PVC新增產(chǎn)能統(tǒng)計

第二，開工率中高水平：全年平均開工率維持在77%-78%區(qū)間，據(jù)監(jiān)測，年末開工率大約在77%，雖較前期高位回落，但受裝置安全運行與年度生產(chǎn)任務約束，降幅有限。僅部分中小高成本企業(yè)因虧損被動降負，新疆、山東等地老舊裝置開始零星退出。

最后，產(chǎn)量穩(wěn)步增長：1-11月累計產(chǎn)量2232萬噸，同比增長4.35%，預計全年產(chǎn)量2450萬噸，同比增長4.52%，乙烯法產(chǎn)量增速高達13%，成為供應增量核心。

圖：2025年國內(nèi)PVC產(chǎn)量統(tǒng)計

2、需求端：需求疲軟出口略有起色

2025年PVC內(nèi)需持續(xù)疲軟：PVC下游60%依賴房地產(chǎn)，2025年1-11月住宅新開工面積3.92億平方米，同比下降19.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降15.9%，拖累管材、型材開工率分別降至37.6%和35.13%，均低于四成。基建投資同比微降0.1%，短期難以對沖地產(chǎn)下滑影響。

外部需求成唯一亮點，出口大幅增長：1-11月PVC粉累計出口350萬噸，同比大增47%，預估全年增幅46.7%，印度取消BIS認證與反傾銷稅政策成為關鍵推手，印度、越南為主要出口目的地(占比分別達41.5%、6.2%)。但12月受船運費用上漲影響，出口簽單環(huán)比回落，利潤空間被壓縮。

三、2026年PVC展望

2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，PVC行業(yè)大概率會迎來產(chǎn)能出清的結構性調(diào)整，供需矛盾或逐步緩解，但過剩格局料不會發(fā)生根本性逆轉，價格有望實現(xiàn)震蕩回升。

影響因素：

1.供應端：新增產(chǎn)能偏少 部分老舊產(chǎn)能退出

2026年新增產(chǎn)能較少，國內(nèi)僅浙江嘉化30萬噸乙烯法產(chǎn)能計劃量產(chǎn)。相反，政策推動下退出市場的產(chǎn)能較多。2026年一季度將迎來集中檢修潮，新疆、山東等地運行超20年的老舊裝置加速退出，疊加政策推動的300萬噸高成本產(chǎn)能出清，預計全年供應增速回落至1%以內(nèi)，行業(yè)開工率有望回落至70%-75%的合理區(qū)間。2026年供應面總體利好PVC市場。

2.需求端：內(nèi)需緩慢增加 出口持續(xù)發(fā)力

2026年，作為PVC下游主要消費領域的地產(chǎn)行業(yè)或筑底回升，政策效果逐步傳導，預計2026年房屋新開工面積降幅收窄至10%以內(nèi)，商品房銷售面積企穩(wěn)，管材、型材需求增速回升至2%左右。另外，基建支撐增強：“十五五”規(guī)劃重大基建項目啟動，市政管道、電力工程等領域需求增長，預計基建領域PVC需求增速達5%，成為內(nèi)需重要支撐。其次，出口穩(wěn)步增長：印度市場需求持續(xù)釋放，東南亞市場穩(wěn)定，疊加歐洲、日本、美國等地區(qū)200萬噸產(chǎn)能關停帶來的市場空缺，中國PVC憑借價格優(yōu)勢，出口量預計增長15%-20%，全年出口量有望突破400萬噸，成為庫存消化的關鍵力量。總體來看，需求增長明顯大于供應增速。

3.庫存與成本

去庫拐點顯現(xiàn)成本底部支撐2026年PVC庫存去化提速：隨著供應收縮與需求改善，預計2026年二季度迎來庫存去化拐點，年末社會庫存有望回落至80萬噸以下，對價格的壓制作用顯著減弱。電石價格或迎來筑底回升，煤炭價格穩(wěn)定，PVC成本底部支撐極具韌性，行業(yè)虧損局面將逐步改善，電石法企業(yè)毛利有望回歸盈虧平衡線。

2026價格走勢預測：

短期(1-3月)：春節(jié)前下游開工率進一步下滑至30%-35%，需求淡季疊加庫存壓力，價格維持震蕩筑底，現(xiàn)貨市場仍有下行空間。

中期(4-9月)：產(chǎn)能出清落地+基建項目開工+出口旺季共振，供需格局改善推動價格回升，現(xiàn)貨市場或迎來長周期修復上漲行情。現(xiàn)貨有望價格突破前高5000元大關。

長期(10-12月)：需求增速放緩，價格進入震蕩整理階段，現(xiàn)貨價格或震蕩回歸合理區(qū)間4800-5000元。

　　(文章來源：生意社)