生意社02月03日訊

　　一、走勢(shì)分析

　　據(jù)生意社鎳價(jià)格監(jiān)測(cè)，1月份鎳價(jià)高位震蕩，月初鎳價(jià)為137733.33元/噸，月末鎳價(jià)小幅上漲至146016.67元/噸，整體漲幅為6.01%，同比上漲17.27%。

　　宏觀方面：央行在1月下調(diào)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率并增加額度，明確了貨幣寬松的大方向，并指出降準(zhǔn)降息“仍有空間”。這為整個(gè)商品市場(chǎng)提供了流動(dòng)性支撐。全球（特別是中國(guó)）適度寬松的貨幣環(huán)境和美元指數(shù)的階段性走弱，增強(qiáng)了有色金屬板塊的吸引力。資金涌入商品市場(chǎng)，放大了鎳的金融屬性，使其價(jià)格在1月對(duì)印尼政策等預(yù)期做出劇烈反應(yīng)。

　　供應(yīng)方面：印尼政府計(jì)劃將2026年的鎳礦生產(chǎn)配額（RKAB）設(shè)定在2.5-2.6億噸，較2025年的3.79億噸大幅下調(diào)約34%。作為供應(yīng)全球近70%鎳資源的國(guó)家，此舉引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊張的強(qiáng)烈擔(dān)憂。印尼政府多次表示，期望將鎳價(jià)穩(wěn)定在 1.9-2.0萬(wàn)美元/噸 的區(qū)間，以實(shí)現(xiàn)資源價(jià)值的最大化。這標(biāo)志著其產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略從過(guò)去五年的“產(chǎn)能快速擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向 “主動(dòng)調(diào)控供應(yīng)、支撐價(jià)格” 的新階段。

　　需求方面：不銹鋼疲軟（占需求65%-70%），行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，鋼廠虧損導(dǎo)致排產(chǎn)下降，對(duì)鎳需求提振有限。新能源拉動(dòng)不足（占需求約14%）：磷酸鐵鋰電池持續(xù)擠占三元電池市場(chǎng)份額，導(dǎo)致電池領(lǐng)域?qū)︽嚨男枨笤鏊俜啪彙Ｆ渌I(lǐng)域：電鍍、合金等傳統(tǒng)領(lǐng)域需求穩(wěn)定，但占比小，難以帶動(dòng)全局。

　　綜上所述：1月，鎳市場(chǎng)在印尼政策風(fēng)暴的沖擊下完成了劇烈的預(yù)期重構(gòu)。市場(chǎng)交易的核心邏輯已從“過(guò)剩現(xiàn)實(shí)”切換至“短缺預(yù)期”。2月市場(chǎng)將進(jìn)入春節(jié)淡季和印尼政策細(xì)節(jié)的“真空期”，預(yù)計(jì)多空雙方將在當(dāng)前高位區(qū)間繼續(xù)拉鋸，等待3月印尼配額最終落地，為市場(chǎng)提供新的方向性指引。預(yù)計(jì)2月鎳價(jià)仍寬幅震蕩走勢(shì)為主。

　　(文章來(lái)源：生意社)