一、行情走勢

　　不銹鋼走勢

　　據(jù)生意社價格監(jiān)測，2025年不銹鋼價格震蕩下跌。年初不銹鋼價格12057.14元/噸，年底下跌3.03%至11691.67元/噸，年內(nèi)最低價在11月24日的11391.67元/噸，最高價在4月3日的12707.14元/噸，震幅11.55%。2025年不銹鋼市場呈現(xiàn)出供應(yīng)增長、需求分化、成本下行、利潤承壓的整體特征，行業(yè)進入降本不增效的深度調(diào)整階段。

　　二、成本端

　　2025年鎳鐵價格呈震蕩走弱走勢，主要因印尼鎳鐵產(chǎn)能持續(xù)釋放，全球鎳供應(yīng)過剩格局延續(xù)，鎳價中樞下移。年末印尼鎳礦擾動推升鎳價，青山鎳鐵招標(biāo)價910元/鎳（艙底含稅），量級3萬噸，交期1月，環(huán)比上漲30元/鎳。2025年鉻鐵價格走勢相對堅挺，主要受南非供應(yīng)鏈脆弱性支撐，鉻價維持高位震蕩。

　　三、不銹鋼供應(yīng)方面

　　2010-2025年不銹鋼中國產(chǎn)量

　　據(jù)上圖所示，2025年中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量延續(xù)增長態(tài)勢，總產(chǎn)量近4000萬噸，同比增長約4.5%。其中，300系產(chǎn)量同比增長約5.7%，200系產(chǎn)量同比微增2.2%，400系產(chǎn)量同比增長4.8%。

　　2010-2025年不銹鋼進出口量

　　據(jù)上圖所示，2025年1-11月不銹鋼出口量454.52萬噸，同比下降0.14%；進口量137.42萬噸，同比下降21%；凈出口量317.19萬噸，環(huán)比增加13%。在全球經(jīng)濟下行與貿(mào)易壁壘雙重壓力下，出口總量能維持基本持平。

　　不銹鋼庫存

　　截止月底，不銹鋼庫存97.7萬噸，較月初上漲9.2%，其中，冷熱軋庫存都有所上漲。

　　四、不銹鋼下游需求

　　2010-2025年不銹鋼表觀消費量

　　不銹鋼市場90%的不銹鋼是依賴于內(nèi)需的，出口有所下滑。從國內(nèi)需求來看，國內(nèi)整體預(yù)期不銹鋼表觀消費小幅增長。跟2024年相比，不銹鋼表觀消費量小幅微增。

　　全國房地產(chǎn)開工竣工

　　1-10月份，新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%；其中住宅銷售面積下降7.0%。新建商品房銷售額69017億元，下降9.6%；其中住宅銷售額下降9.4%。 1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積652939萬平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面積455253萬平方米，下降9.7%。房屋新開工面積49061萬平方米，下降19.8%。其中，住宅新開工面積35952萬平方米，下降19.3%。房屋竣工面積34861萬平方米，下降16.9%。其中，住宅竣工面積24866萬平方米，下降18.9%。

　　家電行業(yè)：內(nèi)需方面，2025年以來，政策刺激與關(guān)稅擾動下，家電行業(yè)內(nèi)外銷出現(xiàn)分化。內(nèi)銷市場來看，以舊換新政策的拉動效應(yīng)逐漸弱化，存量更替成為主流。外需方面，2025年4月份開始，我國家電出口同比下滑，打破了2023年以來的復(fù)蘇態(tài)勢，短期壓力集中，美國對中加征關(guān)稅后，中國出口至美成本上升，疊加海外通脹下需求收縮壓制出口增速。總的來說，政策退坡與地產(chǎn)拖累下，未來家電行業(yè)將呈現(xiàn)“內(nèi)銷穩(wěn)基、出口托底”的格局。

　　汽車產(chǎn)量

　　2025年11月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成353.2萬輛和342.9萬輛，環(huán)比分別增長5.1%和3.2%，同比分別增長2.8%和3.4%；1-11月，汽車產(chǎn)銷累計完成3123.1萬輛和3112.7萬輛，同比分別增長11.9%和11.4%。我國汽車產(chǎn)銷量已連續(xù)16年穩(wěn)居全球第一。中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，我國汽車產(chǎn)銷量分別為3128.2萬輛和3143.6萬輛。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量雙超1200萬輛，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的40.9%。

　　五、2026年影響因素

　　不銹鋼新增產(chǎn)能

　　2026年及以后仍有不少冷軋及煉鋼項目計劃投產(chǎn)，包括青山涪陵，太鋼鑫海，甘肅、靖江甬金等項目，累計產(chǎn)能依然可觀。印尼憑借一體化成本優(yōu)勢也在持續(xù)擴張，印尼榮耀金屬年產(chǎn)120萬噸不銹鋼項目已在2025年11月試產(chǎn)，印度金達(dá)萊也計劃投資570億盧比實施綠色擴張戰(zhàn)略。

　　國家加強減產(chǎn)和環(huán)保力度

　　近期國家發(fā)改委明確釋放“十五五”期間將持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控、嚴(yán)禁違規(guī)新增產(chǎn)能的政策信號。

　　六、后市預(yù)測

　　綜上所述，2026年鎳價或仍受壓制，因過剩格局難改，鎳價中樞預(yù)計繼續(xù)下移。但近期印尼鎳礦擾動加劇，導(dǎo)致市場供應(yīng)預(yù)期收緊，推動鎳價大幅波動。若印尼政策預(yù)期落空，價格將重回供需主導(dǎo)的弱勢震蕩；若供應(yīng)擾動實質(zhì)性收緊，則可能開啟階段性反彈窗口。2026年鉻價或維持高位震蕩，因鉻鐵市場的價格韌性仍將取決于南非的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，任何來自主產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)或出口擾動，都將觸發(fā)價格的劇烈波動。

　　在政策干預(yù)加強的背景下，當(dāng)前不銹鋼行業(yè)處于減產(chǎn)與環(huán)保升級階段，在《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》推動下，環(huán)保成本上升，高成本產(chǎn)能面臨出清壓力，供應(yīng)增長節(jié)奏可能放緩。需求端，2026年沒有大的改善，房地產(chǎn)仍處于不景氣階段，家電和汽車有一定支撐，預(yù)計2026年不銹鋼價格或延續(xù)窄幅波動。

　　(文章來源：生意社)