近一段時(shí)間以來，受到國際油價(jià)暴跌、國外疫情擴(kuò)散等因素影響，全球金融市場發(fā)生劇烈波動(dòng)，主要國家股票市場遭遇大幅下跌，A股市場表現(xiàn)相對堅(jiān)挺。目前，投資者、研究機(jī)構(gòu)對于A股市場能否持續(xù)保持堅(jiān)挺、能否成為全球資金的避風(fēng)港存在分歧。筆者認(rèn)為，短期來看，資本市場會受到?jīng)_擊，但從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本面為A股市場提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，A股市場本身的估值優(yōu)勢和改革的持續(xù)深入則將進(jìn)一步推動(dòng)市場長期向好發(fā)展。

　　應(yīng)當(dāng)看到，這一輪全球金融市場的劇烈動(dòng)蕩，表面上看來是受到了國際油價(jià)暴跌以及國外疫情擴(kuò)散的影響，但背后反映的其實(shí)是投資者對全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體甚至有可能陷入衰退的恐慌情緒。中國作為全球貨物貿(mào)易第一大國，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的大背景下，也會受到?jīng)_擊。股票市場，不論是A股市場還是外圍市場，本質(zhì)上都是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在全球化程度、內(nèi)外市場聯(lián)動(dòng)程度越來越高的今天，短期無疑也會受到?jīng)_擊。未來一段時(shí)間，監(jiān)管部門仍然要做好金融市場風(fēng)險(xiǎn)防范工作，繼續(xù)全力保障市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　在看到挑戰(zhàn)的同時(shí)，也要看到我國資本市場存在的優(yōu)勢。首先，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)中向好、長期向好的基本面，為A股市場發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。目前，湖北和武漢疫情防控形勢發(fā)生積極向好變化，取得階段性重要成果。與此同時(shí)，在全國范圍內(nèi)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在積極有序地開展。疫情對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊是短期的，帶來的困難是可以克服的。整體來看，中國擁有全球規(guī)模最大、門類最全、配套最完備的制造業(yè)體系，且在諸多全球領(lǐng)先的行業(yè)和領(lǐng)域形成產(chǎn)業(yè)集群。從這個(gè)意義上來講，中國經(jīng)濟(jì)具有顯著的優(yōu)勢，韌性足、潛力大、回旋余地廣闊，為A股市場的長期向好提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　其次，A股市場和其他市場在運(yùn)行階段和估值結(jié)構(gòu)上存在著顯著的差異。從運(yùn)行階段來看，美股已經(jīng)經(jīng)歷了11年的牛市，歐洲市場、日經(jīng)指數(shù)等情況也大致如此，相比之下，上證指數(shù)則仍然處于歷史低位。同時(shí)需要指出的是，美股市場的長期牛市，更多的是建立在寬松環(huán)境下企業(yè)通過大肆發(fā)債回購股票進(jìn)而推高上市公司股價(jià)的基礎(chǔ)上的，這些企業(yè)的相對負(fù)債水平已經(jīng)達(dá)到了歷史高點(diǎn)，且負(fù)債質(zhì)量正在不斷下降。相比之下，A股市場2015年以來經(jīng)歷了去杠桿過程，目前盡管一些行業(yè)和板塊存在結(jié)構(gòu)性高估的問題，但整體估值結(jié)構(gòu)是相對合理的，這是當(dāng)前A股市場相對于歐美市場所具有的顯著優(yōu)勢。

　　最后，A股市場的全面深化改革正在進(jìn)一步推進(jìn)。伴隨互聯(lián)互通機(jī)制的建立、設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施等一系列重大改革的落地，A股市場在市場化、法治化、國際化改革方面取得了重大進(jìn)展。今年3月起，新證券法正式施行，為未來的改革進(jìn)一步明確了方向。近年來，包括MSCI、富時(shí)羅素等主要國際指數(shù)紛紛將A股納入，全球資本源源不斷流入A股市場，正反映了國際資本對于A股市場的認(rèn)可。中國資本市場的全面深化改革，不會因疫情而暫停，全球資本流入的中長期趨勢，短期內(nèi)也不會改變。

　　總的來看，盡管短期內(nèi)A股市場會受到一定程度的沖擊，但中國經(jīng)濟(jì)的廣度與厚度、市場本身具有的優(yōu)勢，都將決定A股市場中長期向好的趨勢不會改變，投資者應(yīng)當(dāng)對此有足夠信心。當(dāng)前，在全力保障市場平穩(wěn)運(yùn)行的同時(shí)，監(jiān)管部門要繼續(xù)堅(jiān)定不移地全面深化資本市場改革，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，不斷提升市場韌性，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　(文章來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，作者：吳黎華)