5月14日，市場(chǎng)有一筆2000億元一年期中期借貸便利(MLF)到期。中國(guó)人民銀行當(dāng)天發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，當(dāng)日不開展逆回購(gòu)操作，亦無(wú)MLF操作。

　　在每月中旬新作或續(xù)作MLF成為“慣例”的情況下，5月15日還將迎來(lái)0.5個(gè)百分點(diǎn)的定向降準(zhǔn)落地。央行是否會(huì)實(shí)行“雙降”，對(duì)于部分國(guó)債期貨投資者來(lái)說備受期待。不過，“雙降”能否順利落地，市場(chǎng)預(yù)期并不一致。

　　截至5月14日，央行已連續(xù)30個(gè)工作日未開展公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。前次開展逆回購(gòu)操作還是在今年3月31日，從4月份起，逆回購(gòu)操作已連停一個(gè)半月，停做時(shí)間之長(zhǎng)為近年來(lái)罕見。

　　有關(guān)市場(chǎng)人士認(rèn)為，正如各方面信息所顯示，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性充裕。

　　一方面，回購(gòu)市場(chǎng)成交維持高位。最近銀行間市場(chǎng)上債券質(zhì)押式回購(gòu)日成交額基本都在5萬(wàn)億元左右。另一方面，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)保持在歷史低位。5月13日，在銀行間市場(chǎng)上，存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押利率債的隔夜回購(gòu)利率(DR001)一度成交0.54%，創(chuàng)下歷史新低，全天加權(quán)平均利率也跌破0.7%關(guān)口至0.68%，處于歷史低位水平。7天期品種(DR007)加權(quán)平均利率也只有1.26%，大幅低于央行7天期逆回購(gòu)操作利率(2.2%)。在長(zhǎng)期限方面，1年期股份行同業(yè)存單發(fā)行利率也不過1.7%左右，大幅低于1年期MLF利率。

　　4月3日，央行決定對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。4月15日的定向降準(zhǔn)已實(shí)施，釋放資金約2000億元，5月15日定向降準(zhǔn)將再次釋放約2000億元資金。

　　江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶認(rèn)為，考慮到央行通過再貸款投放了大量基礎(chǔ)貨幣，而且周五還將有2000億元降準(zhǔn)資金到位，縮量續(xù)作可能性大。中央政治局會(huì)議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上。引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于“降息”的更大期待。

　　國(guó)盛證券首席宏觀分析師熊園認(rèn)為，以更大政策力度對(duì)沖疫情影響，意味著貨幣政策基調(diào)更偏寬松，預(yù)計(jì)5月份會(huì)有MLF和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)降息。

　　“隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)逐漸恢復(fù)正常秩序，貨幣政策也進(jìn)入到觀察期。從央行角度看，一方面需要觀察經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度，另一方面也要關(guān)注過于寬松的資金面或資金面寬松預(yù)期是否會(huì)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)過快加杠桿。”粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為。

　　(文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，作者：姚 進(jìn))