原標(biāo)題：4月PMI超預(yù)期下滑降幅創(chuàng)近年新高：產(chǎn)需均放緩料政策明顯收緊可能性減小

　　周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.1%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，降幅創(chuàng)近年來(lái)新高。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.9%，環(huán)比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　PMI分項(xiàng)指數(shù)顯示，同上月相比，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升，指數(shù)升幅為0.1個(gè)百分點(diǎn)；其余指數(shù)均有下降，指數(shù)降幅在0.1至2.5個(gè)百分點(diǎn)之間。

　　經(jīng)濟(jì)修復(fù)整體或已接近常態(tài)水平

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局特約分析師張立群認(rèn)為，4月PMI下降明顯，表明經(jīng)濟(jì)回升力度偏弱。特別是新訂單指數(shù)降幅較大，表明市場(chǎng)需求恢復(fù)力度不足。但PMI仍保持在榮枯線以上，表明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

　　他稱，當(dāng)前企業(yè)成本壓力加大，需求不足問(wèn)題仍較突出，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面對(duì)困難較多。應(yīng)提高擴(kuò)大內(nèi)需的效果，盡快改善企業(yè)的產(chǎn)品銷售形勢(shì)；積極促進(jìn)大宗商品增加生產(chǎn)，盡快緩解價(jià)格上漲、企業(yè)成本加大的壓力。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，4月PMI大幅下行，表明經(jīng)濟(jì)修復(fù)整體已接近常態(tài)水平，經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能也在向常態(tài)回歸。預(yù)計(jì)未來(lái)宏觀政策將繼續(xù)保持定力，出現(xiàn)較大力度收緊的可能性減小。

　　西部證券首席宏觀分析師張育浩表示，PMI回落本身表明制造業(yè)景氣度或許已經(jīng)逐漸開始筑頂。經(jīng)濟(jì)后續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)能需要消費(fèi)配合，而消費(fèi)的復(fù)蘇強(qiáng)度則取決于疫苗的推廣速度和效果。

　　季節(jié)性因素等造成超預(yù)期下滑

　　上述分析人士認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)顯示，4月PMI通常會(huì)較3月有小幅回落，因此4月PMI下滑也有一定季節(jié)性因素。此外4月工作日較3月明顯減少，也是各分項(xiàng)指數(shù)普遍下降的重要原因。

　　除上述因素以外，煤炭、有色金屬和鋼材等資源品價(jià)格持續(xù)上行，上游價(jià)格上漲開始影響到中下游的景氣度，但中下游價(jià)格往終端需求傳導(dǎo)并不足夠順暢，要造成了產(chǎn)需均有所放緩。

　　張育浩指出，由于全球"缺芯"的情況，對(duì)國(guó)內(nèi)高新技術(shù)制造業(yè)的生產(chǎn)景氣度也帶來(lái)了一定的負(fù)面影響。部分下游的半導(dǎo)體電子企業(yè)甚至出現(xiàn)被迫停工的現(xiàn)象。

　　小型企業(yè)景氣度改善

　　與主要PMI指數(shù)環(huán)比回落趨勢(shì)相反，本月小型企業(yè)PMI指數(shù)逆勢(shì)上漲，繼續(xù)回暖并創(chuàng)下了2020年4月以來(lái)的最高值，顯示微觀企業(yè)活力上升，但仍需關(guān)注漲價(jià)因素對(duì)中小企業(yè)的影響。

　　其次，從業(yè)人員指數(shù)再次滑落到50以下。從2020年4月以來(lái)，從業(yè)人員指數(shù)已有11個(gè)月位于50以下，但工業(yè)生產(chǎn)仍維持高位。這可能和制造業(yè)生產(chǎn)在疫情后加速推進(jìn)自動(dòng)化，同時(shí)減少用工需求有關(guān)，此趨勢(shì)可能繼續(xù)持續(xù)。

　　王青認(rèn)為，4月制造業(yè)小型企業(yè)PMI指數(shù)為50.8%，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，這意味著作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)中的薄弱環(huán)節(jié)，小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況趨于好轉(zhuǎn)，顯示前期持續(xù)加碼的定向支持政策正在顯效。

　　(文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社，作者：張曉翀)