生意社：本周鎳價小幅上漲（12.1-12.5）

　　一、走勢分析

　　據(jù)生意社鎳價格監(jiān)測，本周鎳價小幅上漲。截止周末，現(xiàn)貨鎳報價120316.67元/噸，較周初上漲0.17%，同比下跌5.31%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價5跌7漲，近期鎳價小幅上漲。

　　鎳產(chǎn)業(yè)鏈

　　宏觀方面，周初美聯(lián)儲暫停縮表及日本央行加息預期引發(fā)全球流動性預期分化，美元指數(shù)應(yīng)聲跌破100關(guān)口；周中美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)意外惡化推動美聯(lián)儲12月降息概率飆升至90%，美元加速走弱，疊加中國央行釋放萬億流動性，共同為大宗商品提供情緒支撐。

　　供應(yīng)方面：全球鎳供應(yīng)端呈現(xiàn)“總量充裕但結(jié)構(gòu)分化”的格局。印度尼西亞作為全球供應(yīng)增長的核心驅(qū)動力，其鎳鐵及濕法冶煉中間品產(chǎn)能持續(xù)釋放，是市場面臨過剩壓力的主要來源。然而，上游原料端出現(xiàn)階段性緊張，主要鎳礦供應(yīng)國菲律賓因受周期性氣候規(guī)律影響，導致海運礦石供應(yīng)收緊。

　　需求方面：傳統(tǒng)消費主體的不銹鋼行業(yè)，與建筑、房地產(chǎn)等領(lǐng)域景氣度關(guān)聯(lián)緊密，其需求持續(xù)低迷。新能源汽車領(lǐng)域?qū)︽嚨南脑鲩L不及預期，由于成本更低的磷酸鐵鋰電池在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢，高鎳三元動力電池的份額擴張受限，從而抑制了上游硫酸鎳及相關(guān)鎳原料的消費增速。鎳板在合金、電鍍等領(lǐng)域的需求則相對剛性但體量有限，無法帶動整體需求。

　　綜上所述，在印尼產(chǎn)能持續(xù)釋放的背景下，全球鎳市場供應(yīng)過剩的格局并未改變，而不銹鋼等傳統(tǒng)需求領(lǐng)域進入季節(jié)性淡季，實際消費難以持續(xù)消化高位庫存。預計鎳價短期高位震蕩走勢為主。