生意社：2025銻錠高位震蕩收官 2026能否開啟上行新周期

一、2025年銻錠行情回顧

2025年銻錠市場在“供給剛性+需求擴容+政策管制”三重邏輯共振下，呈現(xiàn)“沖高回落、高位震蕩”的特征。從全球?qū)用鎭砜矗?025年銻供需缺口擴大至3.4-3.9萬噸，創(chuàng)近5年新高，內(nèi)外價差一度突破 80%，國內(nèi)銻錠價格顯著高于國際市場，戰(zhàn)略資源屬性全面凸顯。

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)：2025年國內(nèi)1#銻錠市場先大幅沖高、后震蕩回落，全年整體震蕩上漲，1月1日均價在140250元/噸，12月30日均價在162000元/噸，累計上漲15.51%。

1-3月快速沖高：1月1日均價在140250元/噸，3月中旬沖高至約23萬元/噸(漲幅超64%)，1季度國內(nèi)銻礦開采配額收緊，同時期進口量下滑，國內(nèi)銻錠供應(yīng)縮緊，供應(yīng)端利好表現(xiàn)較強，同時下游光伏產(chǎn)業(yè)備貨需求釋放，在供需利好共同支撐下，推動銻錠價格快速走高。

4-12月震蕩回落：3月后價格逐步回落，年末收于162000元/噸，下調(diào)幅度約30%。主因是光伏玻璃階段性去庫存、氧化銻需求疲軟，缺少需求支撐，銻錠價格繼續(xù)上行動力不足，市場情緒降溫，價格向供需基本面回歸。

從月K柱圖圖可以看出銻錠市場進入25年以來整體上行，共6個月上行，6個月下行（12月跌6.76%），其中漲幅最大在3月44.37%，跌幅最大在6月13.46%。

商品價格K柱圖，運用價格走勢K線的理念，以柱狀圖形式，反映每周或者每月的價格漲跌變化，投資者可以根據(jù)K柱圖的變化，來進行買賣投資。紅色表示：上漲；綠色表示：下跌；K柱高度表示：漲跌幅度。

二、2026年銻錠市場影響因素分析：

供應(yīng)端：受多重約束持續(xù)偏緊

產(chǎn)量：受環(huán)保限產(chǎn)、礦山資源枯竭影響，2025年1-11月中國銻錠產(chǎn)量約6萬噸，較去年同期減少約16%，主產(chǎn)區(qū)湖南、廣西產(chǎn)量占比超70%，新增產(chǎn)能投放不足0.5萬噸。國內(nèi)銻礦開采配額較2024年壓縮15%，其中小型礦山環(huán)保關(guān)停比例達(dá)40%，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)彈性降低。2026年國內(nèi)銻礦開采配額預(yù)計延續(xù)2025年的收緊態(tài)勢，疊加環(huán)保合規(guī)成本進一步上升，小型礦山復(fù)產(chǎn)難度大，主產(chǎn)區(qū)（湖南、廣西）產(chǎn)能釋放受限。預(yù)計26年國內(nèi)銻錠產(chǎn)量與25年基本持平，難以通過國內(nèi)產(chǎn)能擴張彌補供給缺口。

進口：海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：中國2025年1-11月中國銻礦砂及精礦進口量為32655.5噸，同比下降 33.4%。其中2025年1月進口量最高4543噸，2025年3月進口量最低1483噸，整體進口量不及去年同期，目前國內(nèi)銻礦供應(yīng)整體依舊偏緊。2025 年精礦進口量同比大幅收縮直接強化了國內(nèi)銻錠市場的供給約束，成為驅(qū)動年初價格沖高、支撐全年價格中樞抬升的核心因素之一，但進口結(jié)構(gòu)波動也加劇了市場階段性震蕩。目前全球銻礦資源稀缺且品位持續(xù)下降，中國的主要進口國俄羅斯、緬甸等產(chǎn)能釋放有限，俄羅斯作為我國的核心進口來源地，供應(yīng)穩(wěn)定性存在一定變數(shù)，緬甸和泰國等傳統(tǒng)供應(yīng)國進口量或延續(xù)低位。預(yù)計2026年銻精礦進口量較難有大幅提升，難以緩解國內(nèi)原料緊張的局面。

需求端：常規(guī)需求偏穩(wěn) 光伏表現(xiàn)亮眼

銻的傳統(tǒng)下游需求中阻燃材料占比約47%，鉛酸電池占比約13%，聚酯催化占比約10%，新興需求占比約31%。目前新興需求已成為拉動銻需求增長的核心增量引擎，其中光伏玻璃是絕對主力，銻作為光伏玻璃生產(chǎn)中必備的澄清劑原料（焦銻酸鈉），具有不可替代性，未來銻金屬的主要增量將出現(xiàn)在光伏領(lǐng)域。

氧化銻：國內(nèi)需求方面塑料制品、橡膠等下游制造業(yè)景氣度修復(fù)，阻燃劑領(lǐng)域?qū)ρ趸R的剛需增長，預(yù)計2026年國內(nèi)氧化銻需求同比增長不會太顯著，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。出口方面：隨著近期海外市場需求逐步復(fù)蘇，疊加國內(nèi)出口管制政策邊際調(diào)整預(yù)期，氧化銻出口量有望回升，可間接拉動銻錠采購需求。

光伏：隨著國內(nèi)光伏行業(yè)的快速增長，市場對后續(xù)光伏行業(yè)用銻量也比較看好。目前全球光伏新增裝機增速超30%，雙玻組件滲透率在60%以上，光伏玻璃產(chǎn)能加速釋放，光伏領(lǐng)域用銻量占比將升至25%以上，占比也將進一步提升，未來光伏領(lǐng)域有望成為第一大需求來源。

三、2026年銻錠市場預(yù)測：

2025年國內(nèi)1#銻錠價格運行于歷史絕對高位區(qū)間，全年均價在18-19萬元/噸，同比漲幅超90%；在4月前后攀升至24-26.5萬元/噸的歷史峰值，年末受需求階段性走弱影響回落至16-17萬元/噸，仍大幅高于歷史周期價格。

2026年生意社預(yù)測銻錠市場將呈現(xiàn)短期震蕩上行、長期中樞抬升的走勢，上漲核心為供應(yīng)端剛性收縮與新興需求持續(xù)擴容，供需缺口將進一步擴大，價格易漲難跌。供應(yīng)端國內(nèi)開采配額延續(xù)收緊，湖南、廣西主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放受限；銻精礦進口總量難增，短期難以緩解原料緊張；需求端光伏玻璃企業(yè)備貨需求集中釋放，氧化銻出口修復(fù)帶動銻錠采購，下游補庫意愿增強。

短期來看：1-3月臨近春節(jié)假期，下游市場備貨需求釋放，將帶來一波上行走勢。4-6月受光伏旺季需求拉動，市場價格將維持高位震蕩走勢。

長期來看：全球銻資源品位下降，產(chǎn)能增長乏力；光伏、半導(dǎo)體等新興需求持續(xù)擴容，供需缺口逐年擴大，稀缺性與戰(zhàn)略屬性將推動價格進入長期上行通道，尤其是高純銻需求占比將提升，銻錠市場仍將偏強運行。