生意社：供需緊平衡 銻錠市場區(qū)間震蕩

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)：本周期國內(nèi)1#銻錠市場先跌后漲，區(qū)間震蕩。1月1日均價在162000元/噸，1月15日均價在161000元/噸，下跌0.62%。銻價在區(qū)間內(nèi)小幅微調(diào)，市場惜售情緒濃厚，疊加宏觀金屬市場熱潮及出口政策變動，行業(yè)對年后行情預(yù)期攀升，短期市場處于蓄勢整理階段。

宏觀面 ：金屬普漲 政策影響

近期國內(nèi)大宗商品市場中，一般金屬與戰(zhàn)略性金屬品種價格普遍上行，市場整體看漲情緒濃厚，銻作為重要戰(zhàn)略礦產(chǎn)，也受到投資者關(guān)注，市場對其漲價預(yù)期同步提升。資金面及市場情緒的加持，進(jìn)一步強(qiáng)化了持貨方的惜售心態(tài)，成為本周期銻價震蕩走勢的重要支撐。

政策方面1月6日我國出臺禁止向日本出口軍用兩用物項(xiàng)的相關(guān)公告，銻作為戰(zhàn)略礦產(chǎn)被納入管制清單，明確禁止相關(guān)物項(xiàng)出口至日本的用途。目前來看，公告雖強(qiáng)調(diào)民用貿(mào)易不受影響，但實(shí)際執(zhí)行中的用途導(dǎo)向?qū)彶榛驅(qū)︿R產(chǎn)品對日出口產(chǎn)生潛在影響，此次政策落地對國內(nèi)銻出口量、出口價格的傳導(dǎo)效應(yīng)尚未顯現(xiàn)，后續(xù)仍需持續(xù)觀察政策執(zhí)行細(xì)節(jié)及市場反饋

供應(yīng)端：煉廠出貨意愿低迷，原料補(bǔ)貨難度較大

本周期持貨方普遍看好年后市場行情，整體出貨意愿偏低，多控制出貨節(jié)奏以減少現(xiàn)貨流通。同時，優(yōu)質(zhì)低價銻精礦補(bǔ)貨難度居高不下，北方礦山受氣候因素影響開采受限，低價精礦難尋，原料端的偏緊態(tài)勢進(jìn)一步支撐煉廠挺價心態(tài)。在此情況下，部分持貨商及貿(mào)易商順勢捂貨，甚至主動囤貨，減少現(xiàn)貨投放，靜待年后行情啟動，進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場的貨源緊張格局

需求端：傳統(tǒng)面偏穩(wěn)、高端提速

銻的傳統(tǒng)下游需求中阻燃材料占比約55%，玻璃占比約15%，而銻是光伏玻璃生產(chǎn)中必備元素，且不可替代，隨著我國光伏行業(yè)的不斷發(fā)展，未來銻金屬的主要增量將在光伏領(lǐng)域。

近期氧化銻價格走勢（單位：元/噸）

氧化銻：氧化銻作為銻產(chǎn)業(yè)鏈核心深加工產(chǎn)品，以三氧化二銻為主流品類，核心應(yīng)用于阻燃劑領(lǐng)域，同時延伸至光伏玻璃、電子材料等場景，其市場走勢與銻錠形成強(qiáng)聯(lián)動近期氧化銻市場價格表現(xiàn)偏穩(wěn)，出口端表現(xiàn)一般，市場情緒整體偏弱，市場需求偏剛需。

光伏：短期需求承壓。焦銻酸鈉是光伏玻璃核心澄清劑，支撐雙玻組件生產(chǎn)，當(dāng)前光伏用銻占比約27%，為銻第二大消費(fèi)領(lǐng)域。近期光伏玻璃需求隨組件端排產(chǎn)下滑、庫存高企而收縮，間接壓制銻錠短期需求。但長期看，雙玻組件滲透率持續(xù)提升，光伏領(lǐng)域銻需求有望穩(wěn)步增長，為銻市提供堅實(shí)長期支撐。

后市展望：短期來看，國內(nèi)銻市場已進(jìn)入節(jié)前蓄勢階段，春節(jié)前市場整體交易氛圍將逐步趨于平淡，煉廠及持貨商挺價惜售，下游采購以剛需收尾為主，買賣雙方均無大幅調(diào)價意愿，預(yù)計銻錠市場價格將維持當(dāng)前區(qū)間窄幅波動，大幅漲跌的可能性較低。