據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月25日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)均價(jià)在2650元/噸，較上一交易日下跌0.19%，同比下跌1.03%。5月25日鄭州商品交易所甲醇期貨弱勢(shì)下跌后反彈，主力合約MA2209尾盤收于2737元/噸，較上一交易日收盤上漲11元/噸，截止收盤MA2209合約持倉(cāng)量為94.93萬(wàn)手，較上一交易日增加0.54萬(wàn)手。原料煤價(jià)及油價(jià)堅(jiān)挺，下游天津渤化MTO預(yù)期投產(chǎn)，同時(shí)目前供應(yīng)面相對(duì)充裕。當(dāng)前情況下，供需博弈，生意社甲醇分析師范婷璐預(yù)測(cè)，短期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)或震蕩整理為主。

生意社甲醇產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格漲跌圖：

截止5.25各地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格匯總情況：

生意社煤炭/動(dòng)力煤（上游原料）-甲醇價(jià)格走勢(shì)比較圖：

生意社天然氣（上游原料）-甲醇價(jià)格走勢(shì)比較圖：

外盤方面，截止5月24日收盤，CFR東南亞甲醇市場(chǎng)收盤408.50-409.5美元/噸。美國(guó)海灣甲醇市場(chǎng)收盤價(jià)97.50-98.00美分/加侖，漲1美分/加侖；FOB鹿特丹甲醇市場(chǎng)收盤價(jià)364.00-364.50歐元/噸，漲2歐元/噸。

中信期貨分析認(rèn)為，甲醇供需邊際轉(zhuǎn)弱，估值端支撐較強(qiáng)，甲醇區(qū)間震蕩（周度觀點(diǎn)） 核心邏輯：

本周上游總體出貨情況一般。上游庫(kù)存低位，可售貨源有限，西北主力工廠多數(shù)限量裝車，讓利出貨驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，下游壓價(jià)收貨，剛需采購(gòu)為主，商談僵持下總體成交清淡。港口低價(jià)成交良好，高價(jià)成交較差，基差先強(qiáng)后弱。

從估值評(píng)估去看，我們認(rèn)為甲醇近端估值偏低，中長(zhǎng)期存在支撐。近端產(chǎn)地煤價(jià)漲至高位，西北甲醇工廠煤炭到廠價(jià)已接近1100，河南、山東等地到廠價(jià)已達(dá)到1400-1500，部分企業(yè)虧損嚴(yán)重，下游烯烴利潤(rùn)尚可，甲醇估值偏低。中長(zhǎng)期油價(jià)或高位震蕩，用煤用電高峰臨近，且煤炭雙軌后對(duì)甲醇托底作用增強(qiáng)，甲醇估值存在支撐。

供需驅(qū)動(dòng)去看，近端甲醇西北地區(qū)超過(guò)400萬(wàn)噸檢修產(chǎn)能集中復(fù)產(chǎn)，下游MTO開(kāi)工下降，供需階段性轉(zhuǎn)弱。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)外檢修裝置回歸產(chǎn)量回升以及新增投產(chǎn)，供應(yīng)預(yù)期增加；國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)及能源類需求或存將存在回補(bǔ)預(yù)期，但甲醛等下游逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季，增量空間有限，因此后期供需雙增下需求增加彈性可能不及供應(yīng)增加彈性，供需預(yù)期偏寬松，但需關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)對(duì)甲醇供應(yīng)端擾動(dòng)以及渤化MTO投產(chǎn)進(jìn)度。

整體而言，近端甲醇檢修產(chǎn)能集中復(fù)產(chǎn)，下游MTO開(kāi)工下降，供需階段性轉(zhuǎn)弱。估值來(lái)看，煤價(jià)漲至高位，部分企業(yè)虧損嚴(yán)重，下游烯烴利潤(rùn)尚可，甲醇估值偏低，短期成本支撐下甲醇下行空間有限。中長(zhǎng)期來(lái)看，甲醇走勢(shì)仍將受到能源價(jià)格以及疫情影響，原油預(yù)計(jì)高位震蕩，用煤用電高峰臨近，且煤炭雙軌運(yùn)行后價(jià)格約束減弱，對(duì)甲醇托底作用增強(qiáng)，甲醇估值端存在支撐。供需角度甲醇中期供需雙增格局下供應(yīng)增加彈性可能要高于需求增加彈性，供需邊際有轉(zhuǎn)弱預(yù)期或?qū)⒁种萍状忌戏娇臻g，但需關(guān)注成本壓力下供應(yīng)端情況以及渤化MTO投產(chǎn)進(jìn)度。

免責(zé)聲明：本文所有觀點(diǎn)和數(shù)據(jù)來(lái)源于中信期貨研究部，此報(bào)告所載內(nèi)容僅作參考之用，此報(bào)告的內(nèi)容不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。未經(jīng)中信期貨有限公司事先書面許可，任何單位或個(gè)人不得以任何方式復(fù)制、轉(zhuǎn)載、引用、刊登、發(fā)表、發(fā)行、修改、翻譯此報(bào)告的全部或部分材料、內(nèi)容。

最后提一下，有想了解更多數(shù)據(jù)內(nèi)容及甲醇行情內(nèi)容的朋友，可以向生意社數(shù)據(jù)師咨詢?cè)斍椋部梢話叽a加入27日甲醇會(huì)議交流群：

　　(文章來(lái)源：生意社)