11月貴金屬上行后 橫盤震蕩

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年11月27日黃金現(xiàn)貨早盤市場價(jià)格941.83元/克，較本月初(11月1日)黃金現(xiàn)貨市場價(jià)格918.62元/克，上漲2.53%。

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2025年11月27日白銀市場均價(jià)12395元/千克，較本月初(11月1日)白銀市場均價(jià)11476元/千克，上漲8.01%。

11月貴金屬上行后，小幅回落后，進(jìn)入橫盤偏強(qiáng)震蕩階段。

貴金屬與原油價(jià)格走勢一覽

2025 年以來貴金屬與 Brent 原油的價(jià)格相關(guān)性從短期弱正相關(guān)轉(zhuǎn)為長期顯著負(fù)相關(guān)。

近1年貴金屬黃金白銀價(jià)格趨勢對比一覽

從近一年的周期來看，黃金和白銀始終保持著強(qiáng)正相關(guān)的關(guān)系。黃金和白銀的價(jià)格變化幅度整體呈現(xiàn)同向波動(dòng)，在大部分時(shí)間段內(nèi)，兩者的漲跌趨勢基本同步。11月白銀價(jià)格因倫敦逼空事件，漲幅更猛。

貴金屬價(jià)格堅(jiān)挺的內(nèi)在邏輯

貴金屬價(jià)格高位的支撐邏輯：央行購金高位、實(shí)體需求韌性、ETF 邊際回流可能，貴金屬今年大漲，主要受 “實(shí)際利率下行 + 美元轉(zhuǎn)弱 + 央行增持” 三因共振支撐。

貴金屬近期交易邏輯

1.投資需求與庫存緊張：10 月以來全球黃金 ETF 連續(xù) 5 個(gè)月增持，累計(jì)增55.4 噸（北美流入 47 噸、亞洲 45 噸、歐洲流出 37.4 噸），SPDR 黃金 ETF 持倉達(dá)1040.9 噸（3 年多高位）；SLV 白銀 ETF 單日增持253.9 噸（近 1 個(gè)多月最大規(guī)模）；COMEX 黃金庫存減280 萬盎司、白銀減4194 萬盎司，國內(nèi)白銀庫存降至10年新低，且中國10月未鍛造白銀出口達(dá)654 噸（2007年6月以來最高），商務(wù)部加強(qiáng)白銀出口管制。

2.美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反轉(zhuǎn)：美國政府 “停擺” 導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡使美聯(lián)儲(chǔ)官員分歧，后紐約聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯等關(guān)鍵官員支持降息，12 月降息 25BP 概率回升至80%；目前3位鷹派反對降息，舊金山聯(lián)儲(chǔ)戴利支持降息或暗示鮑威爾態(tài)度。

貴金屬后市預(yù)測

2025年末至2026年，貴金屬市場處于 “宏觀寬松 + 產(chǎn)業(yè)紅利 + 地緣催化” 的三重利好周期，短期震蕩偏強(qiáng)、中期牛市延續(xù)，黃金價(jià)格中樞上移，白銀彈性更優(yōu)（預(yù)計(jì)2026 年漲幅超 30%）。盡管存在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、地緣緩和等短期風(fēng)險(xiǎn)，但中長期看，實(shí)際利率下行、美元信用弱化、產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)三大核心邏輯未變，貴金屬仍是 “穿越經(jīng)濟(jì)周期” 的最優(yōu)資產(chǎn)之一。

　　(文章來源：生意社 )