一、熱軋板卷-冷軋板價(jià)格走勢(shì)一覽

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2月28日，國(guó)內(nèi)熱軋板卷市場(chǎng)均價(jià)3270元/噸，月環(huán)比下跌1.59%；國(guó)內(nèi)冷軋板市場(chǎng)均價(jià)3747元/噸，月環(huán)比下跌1.576%。當(dāng)前冷熱產(chǎn)品差價(jià)在477元/噸左右。

二、核心市場(chǎng)維度分析供應(yīng)端

2月熱卷樣本產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，重點(diǎn)鋼企板材產(chǎn)量環(huán)比增約4%-8%，鋼廠節(jié)后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)，長(zhǎng)流程生產(chǎn)韌性較強(qiáng)；雖有華北兩會(huì)限產(chǎn)、減排傳聞，但月底前未大規(guī)模落地，整體供應(yīng)維持中高位，供應(yīng)恢復(fù)顯著快于需求。

庫存端(核心利空)

社庫、廠庫雙大幅累積，創(chuàng)階段性新高：截止月末，全國(guó)熱卷社會(huì)庫存537.75萬噸，環(huán)比增幅超34%，農(nóng)歷同比**+31.57%**；總庫存高于2024、2025年同期，華東、華南、華北為主累庫區(qū)域，庫銷比攀升，現(xiàn)貨流通壓力顯著加大，成為壓制價(jià)格核心因素。

需求端

2月需求整體季節(jié)性低迷+復(fù)蘇偏弱：

下游汽車、機(jī)械、家電、鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)停工時(shí)間長(zhǎng)，復(fù)工集中在月末，批量采購未啟動(dòng)，僅零星剛需；

地產(chǎn)銷售與開工數(shù)據(jù)同比偏弱，對(duì)板材支撐有限；

出口窗口維持，但訂單增量放緩，資源內(nèi)流加劇國(guó)內(nèi)庫存壓力，表需同比明顯回落。

三、成本與宏觀：支撐弱化，預(yù)期托底

原料成本

鐵礦、焦炭震蕩偏弱、支撐松動(dòng)：鐵礦港口庫存節(jié)后大增約140萬噸，價(jià)格回落；焦炭庫存高位、鋼廠壓價(jià)，提漲落空，全月成本端對(duì)熱卷支撐中性偏弱，鋼廠利潤(rùn)被壓縮，挺價(jià)意愿減弱。

宏觀與政策

地方債發(fā)行提速、基建穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫；兩會(huì)臨近，環(huán)保限產(chǎn)、穩(wěn)制造業(yè)政策預(yù)期形成情緒托底；海外關(guān)稅政策階段性明朗，出口風(fēng)險(xiǎn)緩釋，弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期拉鋸，限制價(jià)格單邊下跌空間。

成本與宏觀：支撐弱化，預(yù)期托底

原料成本

鐵礦、焦炭震蕩偏弱、支撐松動(dòng)：鐵礦港口庫存節(jié)后大增約140萬噸，價(jià)格回落；焦炭庫存高位、鋼廠壓價(jià)，提漲落空，全月成本端對(duì)熱卷支撐中性偏弱，鋼廠利潤(rùn)被壓縮，挺價(jià)意愿減弱。

宏觀與政策

地方債發(fā)行提速、基建穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫；兩會(huì)臨近，環(huán)保限產(chǎn)、穩(wěn)制造業(yè)政策預(yù)期形成情緒托底；海外關(guān)稅政策階段性明朗，出口風(fēng)險(xiǎn)緩釋，弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期拉鋸，限制價(jià)格單邊下跌空間。

三、后市展望

3月市場(chǎng)進(jìn)入復(fù)工驗(yàn)證+去庫關(guān)鍵期，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)、區(qū)間運(yùn)行、難走單邊；上旬政策預(yù)期占優(yōu)，期現(xiàn)震蕩修復(fù)；中旬后看需求兌現(xiàn)、庫存拐點(diǎn)、限產(chǎn)執(zhí)行，若復(fù)工不及預(yù)期、去庫緩慢，價(jià)格再度承壓；若去庫啟動(dòng)、需求放量，有望延續(xù)修復(fù)。預(yù)計(jì)期貨運(yùn)行區(qū)間3200-3300元/噸，現(xiàn)貨跟隨盤面小幅回升，漲幅受限。

　　(文章來源：生意社)