一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報價81541.67元/噸，較周初的79991.67元/噸上漲1.94%，較年初上漲10.45%，同比上漲11.85%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌3漲8，本周銅價繼續(xù)小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存下跌，截止周末，LME銅庫存223275噸，較月初下跌14.47%。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲3月利率維持不變并釋放年內(nèi)兩次降息預(yù)期，但鮑威爾謹(jǐn)慎表態(tài)令市場持續(xù)揣測，美元、美股及油價同步走強。美國白宮最新消息，特朗普的行政令將銅和黃金與其他關(guān)鍵礦物名單一同列入清單。歐盟推遲對華關(guān)稅報復(fù)，為歐美貿(mào)易談判爭取時間。英國央行維持基準(zhǔn)利率4.5%不變。國內(nèi)1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，工業(yè)增加值、社零總額及固定資產(chǎn)投資均同比回升，但房地產(chǎn)開發(fā)投資仍承壓，顯示經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)尚需鞏固。

　　供應(yīng)端：銅精礦加工費持續(xù)負(fù)向走勢，反映礦端供應(yīng)持續(xù)偏緊，疊加國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期及檢修季臨近，供應(yīng)收縮預(yù)期增強，托舉銅價。美國即將迎來精煉銅到貨高峰，預(yù)計10-15萬噸銅將陸續(xù)抵達(dá)，托克、嘉能可等貿(mào)易商調(diào)整物流方向，加速非美電解銅流入美國，或加劇短期供應(yīng)壓力。

　　需求端：國內(nèi)銅材產(chǎn)量持續(xù)增長，1-2月產(chǎn)量達(dá)316.3萬噸，同比+4.2%，反映下游加工需求穩(wěn)定。需求端在旺季預(yù)期提振下也逐步回暖，下游開工率企穩(wěn)回升。但高位銅價抑制下游需求，下游謹(jǐn)慎采買限制漲幅。

　　綜上所述：當(dāng)前銅價處于高位盤整階段，前期利多因素集中釋放，但缺乏新的上漲動能。下方支撐依然強勁，基本面改善與宏觀利好形成共振。短期需關(guān)注美國銅到貨量對庫存的影響，以及國內(nèi)消費復(fù)蘇的持續(xù)性。預(yù)計銅價維持高位震蕩走勢，運行區(qū)間在79000-82000元/噸之間。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。

　　(文章來源：生意社)