一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)先漲后跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)79100元/噸，較周初的79970元/噸下跌1.09%，較年初上漲7.14%，同比上漲7.81%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌3漲8，本周銅價(jià)小幅回落。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存窄幅震蕩，截止周末，LME銅庫(kù)存211875噸，較月初下跌0.24%。

　　宏觀(guān)方面：美國(guó)總統(tǒng)特朗普周三表示，他將對(duì)所有進(jìn)口商品加征10%基準(zhǔn)關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)推高避險(xiǎn)情緒，銅市面臨資金拋售壓力。

　　供應(yīng)端：全球銅礦擴(kuò)產(chǎn)周期進(jìn)入尾聲，新增項(xiàng)目稀缺，疊加極端天氣沖擊，礦產(chǎn)增速（2.2%）顯著低于精煉銅消費(fèi)增速（2.9%）；銅精礦加工費(fèi)持續(xù)承壓（國(guó)內(nèi)粗煉費(fèi)-24.32美元/噸，長(zhǎng)單加工費(fèi)21.3美元/噸），中國(guó)冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率降至80%臨界值，減產(chǎn)壓力倒逼現(xiàn)貨升水?dāng)U大。

　　需求端：：中國(guó)電網(wǎng)投資增13%，美國(guó)制造業(yè)回流需重構(gòu)電力系統(tǒng)（銅消費(fèi)或從180萬(wàn)噸/年增至250萬(wàn)噸/年）；AI服務(wù)器單臺(tái)耗銅量較傳統(tǒng)機(jī)型提升30%，新能源車(chē)滲透率提升疊加光伏/風(fēng)電裝機(jī)擴(kuò)張。盡管?chē)?guó)內(nèi)需求回暖及地產(chǎn)降幅收窄提振市場(chǎng)，但美關(guān)稅落地推高避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)市場(chǎng)。

　　綜上所述：銅礦端緊張持續(xù)，但當(dāng)前市場(chǎng)更為關(guān)注的是終端需求是否改善，金三旺季不旺已然是事實(shí)，而銀四旺季消費(fèi)前景存疑，疊加部分地區(qū)到貨增加，國(guó)內(nèi)精銅社會(huì)庫(kù)存去化暫停、再生冶煉增產(chǎn)及四月排產(chǎn)高位，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。此外，市場(chǎng)成交乏力，清明節(jié)小長(zhǎng)假補(bǔ)庫(kù)增量不足，銅價(jià)上方壓力加重。預(yù)計(jì)銅價(jià)高位震蕩為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。

　　(文章來(lái)源：生意社)