5月鋁價回暖

　　5月鋁價回暖。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年5月30日國內(nèi)鋁錠華東市場均價20303.33元/噸，較5月1日市場均價20073.33元/噸，上漲1.15%。

　　鋁錠基本面

　　1. 原料端：氧化鋁

　　供應(yīng)方面：幾內(nèi)亞政府收回部分礦業(yè)許可，Axis礦區(qū)等停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約4000萬噸/年，雖國內(nèi)鋁土礦庫存高位，短期未嚴重影響供應(yīng)，但引發(fā)市場對原料供應(yīng)擔憂。國內(nèi)方面，2025年1-4月氧化鋁產(chǎn)量同比增長8.7%，但4月產(chǎn)量環(huán)比下滑11.3%。上周運行總產(chǎn)能環(huán)比下降290萬噸，開工率下調(diào)至77.02%，不過隨著利潤修復，部分停產(chǎn)產(chǎn)能有復產(chǎn)計劃。

　　需求方面：國內(nèi)氧化鋁需求整體穩(wěn)定，雖5月進入鋁消費傳統(tǒng)淡季，但電解鋁企業(yè)開工率因利潤高維持高位，對氧化鋁需求形成支撐。出口需求邊際走弱，4月中國出口氧化鋁同比增長101.6%，但近兩個月進出口窗口持續(xù)關(guān)閉。

　　成本方面：鋁土礦價格下跌，加工費上漲，燒堿價格也走弱，氧化鋁生產(chǎn)成本下降。截至5月22日，5月氧化鋁行業(yè)平均完全成本為2850元/噸，較4月下降230元/噸，行業(yè)利潤由負轉(zhuǎn)正，平均利潤為106元/噸。

　　價格方面：5月以來，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)上揚，截至5月29日，氧化鋁現(xiàn)貨達3294.4元/噸，環(huán)比上月漲14.43%。

　　2. 鋁錠供應(yīng)端：

　　5月鋁錠供應(yīng)端基本面呈現(xiàn)出運行產(chǎn)能增長但受限、產(chǎn)量預期增加、進口維持一定規(guī)模以及庫存持續(xù)去化等特點。5月國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能小幅增長，主要是貴州、四川部分企業(yè)復產(chǎn)。粗算5月國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能修復至4092萬噸附近，產(chǎn)量預計同比增1%至347萬噸附近。1-4月國內(nèi)電解鋁維持凈進口狀態(tài)，4月份鋁錠凈進口逼近10萬噸左右，海外鋁需求疲軟狀態(tài)持續(xù)，預計國內(nèi)原鋁后續(xù)或仍維持一定凈進口規(guī)模。

　　3. 主流社會庫存：

　　庫存持續(xù)去化：截至5月26日，國內(nèi)鋁錠社會主流庫存為53.4萬噸，遠低于5月中旬的64.3萬噸和4月底的77.4萬噸，處于持續(xù)去庫態(tài)勢。庫存下降一方面是下游企業(yè)補庫需求啟動，另一方面新疆地區(qū)運力緊張，鋁錠發(fā)運情況不佳，導致到貨量及入庫量減少。

　　4. 鋁錠需求端：

　　5月鋁錠需求呈現(xiàn)出整體有支撐但結(jié)構(gòu)分化的特點，新能源領(lǐng)域和出口需求表現(xiàn)較好，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求則較為疲軟。

　　(文章來源：生意社)