7月鋁價橫盤震蕩

　　7月鋁價橫盤震蕩。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年7月31日國內(nèi)鋁錠華東市場均價20596.67元/噸，較7月1日市場均價20786.67元/噸，下跌0.91%。

　　基本面概述

　　一、供應(yīng)端：高位運行 增量受限?

　　電解鋁當(dāng)前運行產(chǎn)能處于高位，行業(yè)開工率已接近 97%，進(jìn)一步提升的空間十分有限，不過周度運行產(chǎn)能仍有小幅增加，整體保持著高負(fù)荷生產(chǎn)的狀態(tài)，短期供應(yīng)端沒有明顯的收縮跡象。??

　　作為電解鋁生產(chǎn)的核心原料，氧化鋁的供應(yīng)過剩壓力較為顯著。在行業(yè)利潤修復(fù)的刺激下，氧化鋁產(chǎn)能釋放至歷史高位，國內(nèi)產(chǎn)量呈回升態(tài)勢，總庫存也在持續(xù)增加。雖然短期內(nèi)氧化鋁倉單依然處于較低水平，但新疆交割庫容趨緊的問題預(yù)計在8月得到緩解，這將壓制近月的炒作情緒，長期來看，氧化鋁累庫的趨勢較為明確。?

　　二、需求端：淡季影響 開工下滑??

　　目前正處于傳統(tǒng)消費淡季，下游加工企業(yè)的開工率有所下滑，鋁材開工整體承壓，下游在高位接盤的意愿不足。?

　　從具體下游行業(yè)來看，新能源汽車領(lǐng)域，7 月 1-27 日全國乘用車新能源零售量同比增長 15%，但較上月同期下降 17%，環(huán)比需求呈現(xiàn)走弱態(tài)勢；光伏領(lǐng)域，光伏組件 8 月整體排產(chǎn)量環(huán)比變化有限，對鋁的需求拉動作用不足。整體而言，下游采購以按需為主，鋁錠現(xiàn)貨成交情況一般，現(xiàn)貨升貼水面臨承壓。?

　　三、庫存端：短期回升 同比偏低??

　　周初電解鋁社會庫存為 51.4 萬噸，較上周四增加 2 萬噸，呈現(xiàn)出累庫的趨勢；鋁棒現(xiàn)貨庫存為 15.85 萬噸，較上周減少 0.05 萬噸，波動相對較小。總體來說，庫存雖短期回升，但同比仍處于偏低水平，這對鋁價的下方形成了一定的支撐。

　　四、政策與市場情緒：多因素交織??

　　國內(nèi)方面，政策表述未超出預(yù)期，“反內(nèi)卷” 情緒有所緩和，長期 “促銷費、穩(wěn)增長” 的基調(diào)保持不變，對市場情緒的支撐力度有限。同時，氧化鋁行業(yè) “依法治理無序競爭” 的表述加劇了短期的市場波動。??

　　海外方面，美聯(lián)儲連續(xù)五次會議按兵不動，有兩票委支持降息，但鮑威爾并未就 9 月降息給出明確指引，強(qiáng)調(diào)了關(guān)稅和通脹的不確定性，且表示就業(yè)市場未走弱，政策仍存在不確定性。不過，中美關(guān)稅緩和以及 IMF 上調(diào)增長預(yù)期在短期內(nèi)提振了市場的樂觀情緒，但難以抵消國內(nèi)淡季需求帶來的壓制。?

　　五、價格預(yù)期與交易策略??

　　現(xiàn)貨鋁錠價格方面，短期受低庫存支撐，維持高位震蕩，核心波動區(qū)間可關(guān)注 20400-20900 元 / 噸；中長期來看，由于淡季需求壓制以及鋁錠社庫回升，預(yù)計價格震蕩偏弱，但因庫存同比偏低，下方空間有限。??

　　(文章來源：生意社)