9月鋁價(jià)走勢(shì)一欄

9月鋁價(jià)先強(qiáng)后弱。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年9月29日國(guó)內(nèi)鋁錠華東市場(chǎng)均價(jià)20700元/噸，較9月1日市場(chǎng)均價(jià)20636.67元/噸，上漲0.31%。

鋁價(jià)突破2萬(wàn)大關(guān)，處于近1-2年的相對(duì)高位，原料氧化鋁價(jià)格高位回落，目前噸鋁利潤(rùn)處于相對(duì)較好位置。

近期基本面概述

現(xiàn)階段電解鋁市場(chǎng)呈現(xiàn) “成本支撐力度減弱、庫(kù)存規(guī)模小幅積累、需求節(jié)前有限回暖” 的三重特征，成本、供應(yīng)、需求及庫(kù)存各環(huán)節(jié)相互作用，共同主導(dǎo)市場(chǎng)短期走勢(shì)，具體情況如下：

一、成本端：整體松動(dòng)拖累鋁價(jià) 局部品種小幅上行

氧化鋁：供應(yīng)過(guò)剩主導(dǎo)價(jià)格回落。氧化鋁現(xiàn)貨走弱的核心邏輯在于市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，晉豫地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)已跌破完全成本線，企業(yè)盈利壓力加劇；雖廣西 7 家氧化鋁企業(yè)維持正常生產(chǎn)，但受臺(tái)風(fēng)天氣影響，港口發(fā)運(yùn)受阻，短期對(duì)局部供應(yīng)形成小幅擾動(dòng)，整體仍難改過(guò)剩格局。

鋁礬土：進(jìn)口增量緩解原料壓力上游原料端支撐有所改善，8 月國(guó)內(nèi)鋁礬土進(jìn)口量達(dá)1828.98萬(wàn)噸，同比增幅17.65%，進(jìn)口量的顯著提升有效緩解了國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)緊張壓力；國(guó)際市場(chǎng)上，幾內(nèi)亞鋁礬土FOB價(jià)格降至74 美元/干噸，進(jìn)一步降低了進(jìn)口成本，對(duì)下游電解鋁企業(yè)原料端成本形成一定減負(fù)。

預(yù)焙陽(yáng)極與動(dòng)力煤：局部上行難抵整體成本松動(dòng)。雖預(yù)焙陽(yáng)極和動(dòng)力煤價(jià)格上行，但兩類品種的上行幅度有限，近期動(dòng)力煤上行乏力，且未能對(duì)沖氧化鋁、鋁礬土等主要原料價(jià)格的走弱趨勢(shì)，電解鋁整體生產(chǎn)成本呈現(xiàn)松動(dòng)態(tài)勢(shì)，對(duì)鋁價(jià)的支撐作用持續(xù)減弱。

二、供應(yīng)端：產(chǎn)能高位穩(wěn)定 增量壓力持續(xù)釋放

當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)保持高位運(yùn)行新投產(chǎn)項(xiàng)目有序落地，例如青海中鋁 49 萬(wàn)噸產(chǎn)能已完成投產(chǎn)，同時(shí)仍有 106 萬(wàn)噸待開(kāi)工產(chǎn)能儲(chǔ)備，后續(xù)供應(yīng)增量預(yù)期明確。減產(chǎn)方面，短期減量規(guī)模有限，僅青海中鋁 40 萬(wàn)噸、河南豫港 2.5 萬(wàn)噸產(chǎn)能實(shí)施減產(chǎn)，云南方向，電解鋁企業(yè)電價(jià)正式上調(diào)0.12元/度，周度減產(chǎn)8萬(wàn)噸；復(fù)產(chǎn)進(jìn)程已基本完成，前期計(jì)劃復(fù)產(chǎn)的 56.5 萬(wàn)噸產(chǎn)能中，54.5 萬(wàn)噸已恢復(fù)生產(chǎn)，整體供應(yīng)端壓力持續(xù)存在。

三、需求端：節(jié)前備貨帶動(dòng)局部回暖 整體表現(xiàn)仍不及預(yù)期

臨近節(jié)前，下游市場(chǎng)備貨需求出現(xiàn)小幅釋放，推動(dòng)局部環(huán)節(jié)需求回暖：廣東地區(qū)鋁棒加工費(fèi)穩(wěn)定在300元/噸，價(jià)格保持堅(jiān)挺；全國(guó)鋁桿均價(jià)維持275元/噸，市場(chǎng)成交節(jié)奏有所加快；鑄造鋁合金領(lǐng)域采購(gòu)積極性提升，訂單量小幅增加。但從整體需求面來(lái)看，表現(xiàn)仍未達(dá)預(yù)期，尤其是出口環(huán)節(jié)拖累明顯，8月鋁板帶出口量同比下降 10.49%，鋁箔出口量同比下降 24.33%，海外需求疲軟對(duì)國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)形成顯著制約。

后市預(yù)測(cè)

綜合來(lái)看，當(dāng)前電解鋁市場(chǎng)由 “成本支撐減弱” 與 “供應(yīng)增量釋放” 主導(dǎo)，雖節(jié)前備貨為需求端提供階段性支撐，但整體力度有限。預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)偏弱運(yùn)行，上行空間受限。

　　(文章來(lái)源：生意社)