9月鋁價先強后弱

9月鋁價先強后弱。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年9月30日國內(nèi)鋁錠華東市場均價20733.33元/噸，較9月1日市場均價20636.67元/噸，上漲0.47%。

鋁價突破2萬大關，處于近1-2年的相對高位，原料氧化鋁價格高位回落，目前噸鋁利潤處于相對較好位置。

9月鋁價回落，主要是因為成本端弱化。10月鋁價交易邏輯可能延續(xù)，整體呈 “先穩(wěn)后強” 震蕩偏強走勢，月初受進口補充與需求觀望壓制，月中或隨去庫加速與成本抬升逐步上行，價格重心較9月進一步上移。

10月基本面預測

供應端：

國內(nèi)運行產(chǎn)能4400萬噸上方，逼近4500 萬噸政策天花板，10月無顯著新投產(chǎn)能釋放。云南地區(qū)電解鋁企業(yè)電價正式上調(diào)0.12元/度。從供應端來看，雖然云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)進程已基本完成，前期計劃復產(chǎn)的56.5萬噸產(chǎn)能中，54.5萬噸已恢復生產(chǎn)，但電價上調(diào)仍對企業(yè)生產(chǎn)造成了一定影響，進而影響到鋁錠的供應。

進口沖擊：滬倫比值跌至7.1，進口窗口打開，10月俄鋁進口量有增加預期。

用鋁結構變化：鋁水直接合金化比例提升至73.9% ，鋁錠交割品占比不足 27%，現(xiàn)貨 “缺錠” 現(xiàn)象凸顯。

需求端：

新能源汽車：處于產(chǎn)銷旺季沖刺階段，小米、華為新車型放量，單車用鋁達 220kg，預計能帶來超 8 萬噸的需求增量，對鋁價是核心利好，有力拉動鑄造鋁合金需求。

家電：“以舊換新” 政策延續(xù)至年底，空調(diào)內(nèi)銷旺季雖收尾，但出口增長，起到剛需托底作用，鋁型材采購保持穩(wěn)定。

電網(wǎng)：特高壓項目進入施工高峰，10月用鋁需求環(huán)比增加預期，為鋁價提供中期支撐，且訂單落地在加速。

地產(chǎn)：房屋竣工面積同比降幅收窄，保交樓項目帶動建材用鋁回暖，對鋁價的拖累有所減弱，呈現(xiàn)邊際改善的態(tài)勢。

光伏：裝機量較上半年下滑的幅度收窄，組件出口回暖帶動邊框用鋁需求，整體對鋁價呈中性偏多影響，缺口正逐步修復。

成本端：

北方環(huán)保政策限制焙燒環(huán)節(jié)產(chǎn)能釋放，國內(nèi)集中檢修與新增產(chǎn)能投產(chǎn)形成對沖，供應過剩壓力或?qū)⑷跤谥俺躅A期，氧化鋁支撐價格在 2900 元 / 噸以上運行。

宏觀因素：

宏觀政策有托底。國內(nèi)規(guī)劃預期強化基建投資信心，美聯(lián)儲 10 月維持利率穩(wěn)定概率較大，風險偏好回升利好有色金屬。

后市觀望指標

1.周度鋁錠社會庫存（關注是否跌破 60 萬噸）；?

2.新能源汽車周度產(chǎn)量（判斷需求兌現(xiàn)強度）；

3.幾內(nèi)亞鋁土礦到港量（跟蹤成本端變化）；

4.滬倫比值與原鋁進口利潤（評估進口沖擊）。?

　　(文章來源：生意社)