10月鋁價略有走強(qiáng)

10月鋁價略有走強(qiáng)。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年10月28日國內(nèi)鋁錠華東市場均價21176.67元/噸，較10月1日市場均價20733.33元/噸，上漲2.14%。

鋁價突破2.1萬大關(guān)，處于近1-2年的相對高位，原料氧化鋁價格高位回落，目前噸鋁利潤處于相對較好位置。

10月鋁錠跟隨有色整體偏強(qiáng)運(yùn)行，一定程度受宏觀因素影響較大。

近期利好如下：

宏觀政策與貿(mào)易關(guān)系利好：

國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國 GDP 同比增長 5.2%，三季度同比增長 4.8%，宏觀經(jīng)濟(jì)向好支撐市場信心。此外，經(jīng)中美雙方商定， 10 月 24 日至 27 日中美雙方赴馬來西亞舉行經(jīng)貿(mào)磋商，貿(mào)易緊張局勢有所緩解，對鋁錠市場的宏觀情緒產(chǎn)生積極影響。

庫存持續(xù)去化：

社會庫存去化，截止10月27日，國內(nèi)主流地區(qū)社會庫存為61.6萬噸，基本消費(fèi)掉假期累庫，接近于9月25日的61.4萬噸，較10月9日的63.4萬噸，去庫1.8萬噸。

海外供應(yīng)端擾動：

世紀(jì)鋁業(yè) 10 月 21 日宣布，旗下位于冰島的 Noreurál Grundartangi 冶煉廠因電氣設(shè)備故障暫停生產(chǎn)，其兩條電解鋁生產(chǎn)線中的一條被迫停產(chǎn)，暫時減產(chǎn)三分之二，這導(dǎo)致海外鋁供應(yīng)減少，對國際鋁價產(chǎn)生一定的支撐作用，進(jìn)而也影響到國內(nèi)鋁錠市場。

國內(nèi)消費(fèi)旺季延續(xù)：

國內(nèi)消費(fèi)旺季延續(xù)，鋁的需求端表現(xiàn)良好。雖然鋁價偏高對下游采購積極性有一定壓制，但下游仍維持剛需采買。其中，新能源車、新能源線纜等領(lǐng)域需求韌性強(qiáng)，如 9 月乘用車零售滲透率57.8%，鋁桿加工費(fèi)廣東維持550元/噸高位。

LME 庫存下降：

LME 庫存近兩個月連續(xù)小幅下行，截至 10 月 23 日降至 47.8 萬，顯示海外現(xiàn)貨偏緊，這也為鋁價提供了一定的支撐。

10月基本面一覽

供應(yīng)方面

產(chǎn)能整體穩(wěn)定：運(yùn)行產(chǎn)能 4416.5萬噸，處于高位穩(wěn)定狀態(tài)，新增產(chǎn)能（新疆28萬噸待開工）與減產(chǎn)（青海中鋁減 40萬噸、山東魏橋減431萬噸）基本對沖，對供應(yīng)影響不大。

鋁水直供比例提高：北方鋁企受下游需求旺季影響，鋁水直供比例提高，導(dǎo)致鋁錠產(chǎn)量維持低位，減少了市場現(xiàn)貨鋁錠的供應(yīng)，對鋁價形成支撐。

成本端支撐較弱：氧化鋁價格下行，廣西市場價3030元/ 噸，預(yù)焙陽極持穩(wěn)5055元/噸，動力煤小幅回升，整體成本支撐弱，一定程度上影響企業(yè)的生產(chǎn)利潤和供應(yīng)積極性。

需求方面

整體開工率有升有降：本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率較上周持平均錄得 62.5%，與去年同期相比下降 1.4 個百分點(diǎn)。其中，原生鋁合金開工率回升至 58.4%，預(yù)計下旬開工率將延續(xù)穩(wěn)健并逼近年內(nèi)高位；鋁板帶龍頭企業(yè)開工率穩(wěn)定在 68%，但部分企業(yè)受淡季預(yù)期及特朗普關(guān)稅影響，預(yù)計開工率將逐步回落；鋁線纜行業(yè)開工率維持 64%，短期內(nèi)或延續(xù)弱勢平穩(wěn)；鋁型材行業(yè)開工率微降至 53.5%，預(yù)計短期型材開工率穩(wěn)中偏弱；鋁箔龍頭企業(yè)開工率 72.3% 維持穩(wěn)定，但終端需求疲軟或致開工率下行；再生鋁龍頭企業(yè)開工率微降至 58.6%，預(yù)計 10 月行業(yè)開工率延續(xù)小幅回落。

需求端分化明顯：新能源車、新能源線纜等領(lǐng)域需求韌性強(qiáng)而建材領(lǐng)域需求疲軟，佛山鋁棒庫存6.21萬噸，持續(xù)累積。

后市觀望

美聯(lián)儲降息預(yù)期下，有色大宗商品宏觀情緒偏強(qiáng)運(yùn)行，短期內(nèi)鋁價易漲難跌。

　　(文章來源：生意社)