白銀價格平臺震蕩后繼續(xù)沖高

2025年12月末白銀價格高位平臺震蕩后，1月價格繼續(xù)沖高。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2026年1月13日午后白銀市場報價21043.67元/千克，較本月初（1.3）現(xiàn)貨價峰值18480元/千克，上漲13.87%。

近期白銀大漲是宏觀金融、供需基本面、地緣避險與資金情緒共振的結(jié)果，核心驅(qū)動在于美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、工業(yè)需求爆發(fā)疊加供應(yīng)缺口擴(kuò)大、地緣局勢緊張推升避險買盤，以及中國出口管制等政策與資金投機(jī)共同放大波動。具體如下：

宏觀金融：降息預(yù)期與美元走弱，機(jī)會成本下降：

2026年1月美國CPI與核心CPI低于預(yù)期，市場押注美聯(lián)儲3月降息25BP概率升至75%，6月連續(xù)降息概率超90%，推動實際利率下行、美元指數(shù)跌破100，白銀以美元計價的吸引力提升。美元每跌1%，白銀通常漲1.5%-2%，持有白銀的機(jī)會成本同步降低。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)高企、美元信用弱化，央行增持黃金與貴金屬配置，白銀跟隨黃金受益于資產(chǎn)重估。

供需基本面：工業(yè)需求爆發(fā)，供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大：

需求端：光伏為第一大 “用銀大戶”，2025年全球光伏用銀量達(dá)7560噸，占總需求55%，較2022年翻番；新能源汽車、AI 服務(wù)器等領(lǐng)域需求同步增長，2025 年工業(yè)需求同比增13%。

供應(yīng)端：全球白銀連續(xù)五年短缺，2025年缺口約3660 噸，2026年中國實施白銀出口“一單一審”，全球60%-70% 精煉銀依賴中國，進(jìn)一步收緊供應(yīng)預(yù)期。且白銀70%-80% 來自銅鉛鋅伴生礦，獨(dú)立銀礦產(chǎn)能難快速擴(kuò)張，主產(chǎn)國罷工與品位下降加劇供應(yīng)剛性。

庫存端：LBMA庫存約80%被ETF鎖倉或為無效庫存，上期所等關(guān)鍵市場庫存處于歷史低位，現(xiàn)貨緊缺推升擠倉與漲價預(yù)期。

地緣與資金：避險升溫疊加投機(jī)情緒，波動放大：

美國突襲委內(nèi)瑞拉等地緣事件觸發(fā)避險買盤，1 月首周現(xiàn)貨白銀累計漲 9.72%，單日漲幅曾超6%。

數(shù)據(jù)顯示COMEX白銀投機(jī)凈多頭仍處高位，資金涌入強(qiáng)化財富效應(yīng)，即使芝商所三度上調(diào)保證金（1月最新調(diào)升28.6%），投機(jī)熱情未顯著降溫。

政策與結(jié)構(gòu)性因素：戰(zhàn)略屬性與短期催化：

白銀被納入美國關(guān)鍵礦物清單，市場預(yù)期戰(zhàn)略儲備需求增加；中國出口管制加劇全球供應(yīng)緊張，44 家企業(yè)獲出口資質(zhì)，“一單一審” 抬升全球流通成本

期貨交割與指數(shù)再平衡（如彭博大宗商品指數(shù)下調(diào)貴金屬權(quán)重）引發(fā)短期波動，但基本面支撐下資金快速回流，推動逆勢上漲。

　　(文章來源：生意社 )