春節(jié)開工首日，鄭棉迎來強勢開門紅，主力合約大幅上行，收盤價報15285元/噸，日內(nèi)上漲3.8%。春節(jié)期間美棉價格走強帶動市場情緒，疊加宏觀與產(chǎn)業(yè)雙重利好共振，國內(nèi)棉價迎來節(jié)后強勢開局。

一、宏觀驅(qū)動：關(guān)稅政策邊際改善，利好紡織出口

美國原“對等關(guān)稅”被裁定無效后，特朗普政府重新發(fā)布加征10%關(guān)稅的行政令，并于2月22日宣布上調(diào)至15%，2月24日正式生效。從實際稅負看，舊關(guān)稅取消、新關(guān)稅落地形成一減一增，美國對華綜合關(guān)稅水平有所下降，邊際利好中國紡織服裝出口，提振棉花遠期需求預(yù)期。

二、基本面核心：USDA報告利多，全球棉花供需轉(zhuǎn)向收緊

USDA 2026農(nóng)業(yè)展望論壇給出明確利多信號：

全球產(chǎn)量：2026/27年度預(yù)計2526萬噸，同比降3.2%，中國、巴西、美國均下修；

全球消費：同比增1.2%，呈現(xiàn)產(chǎn)減需增格局；

全球期末庫存：同比去化5.2%，供需缺口擴大，支撐棉價中樞上移。

關(guān)鍵國別數(shù)據(jù)

中國：產(chǎn)量697萬噸(-8.6%)，消費856萬噸(+0.8%)，期末庫存784萬噸(-1.0%)；

美國：產(chǎn)量296萬噸(-2.3%)，消費基本持平，期末庫存91萬噸(-4.5%)。

當前內(nèi)外差價的壓制始終是橫在棉花漲勢上方的無形壓力，當下鄭棉已經(jīng)漲超節(jié)內(nèi)美棉漲幅，對于鄭棉上方空間仍存壓制，后續(xù)密切關(guān)注“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季是否有持續(xù)訂單支撐，市場短期預(yù)計將偏強震蕩運行，但沖高后波動加劇，重點跟蹤3月訂單與開工數(shù)據(jù)。

　　(文章來源：生意社)