元旦后瀝青大幅上漲。據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前山東地區(qū)重交瀝青#70出廠價(jià)格在2940元/噸，6日山東地區(qū)出場(chǎng)價(jià)格在3130-3140元/噸，漲幅6.7%。這一輪價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)源于美委關(guān)系，國內(nèi)地?zé)挒r青原料高度依賴的委內(nèi)瑞拉馬瑞原油出口受阻，引發(fā)煉廠原料壓力與供應(yīng)收縮。

2025年12月中旬美國對(duì)委升級(jí)，致馬瑞原油出口受阻，短期難恢復(fù)。產(chǎn)能方面，國內(nèi)瀝青總產(chǎn)能7140萬噸，地?zé)捳急?9%（4185萬噸），為供應(yīng)主力。2025年中國進(jìn)口馬瑞原油及稀釋瀝青2247萬噸，同期地?zé)挒r青產(chǎn)量1555.8萬噸，馬瑞供應(yīng)直接決定地?zé)挳a(chǎn)能釋放。

供應(yīng)端，地?zé)採R瑞庫存僅支撐至2026年2月，后續(xù)低價(jià)原料銳減。疊加一季度需求淡季，預(yù)計(jì)一季度瀝青產(chǎn)量300萬噸，同比降15.2%。供應(yīng)收縮正是此輪價(jià)格上漲的核心推手，上期所瀝青主連合約同步走強(qiáng)，進(jìn)一步印證供應(yīng)收縮預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，委內(nèi)瑞拉原油瀝青收率顯著領(lǐng)先。馬瑞原油雖為高硫超重質(zhì)品種，但價(jià)低、升貼水低，高收率與高附加值優(yōu)勢(shì)明顯，是地?zé)捵顑?yōu)選擇。其他重質(zhì)原油收率更低、采購成本更高。當(dāng)前馬瑞貼水-13美元/桶，較加拿大冷湖原油價(jià)差10美元/桶（折480元/噸），馬瑞斷供將推高煉廠成本。

生意社來看，原料緊張與地緣溢價(jià)支撐瀝青價(jià)偏強(qiáng)，但需關(guān)注事件性波動(dòng)。中長期重點(diǎn)關(guān)注三大變量：美國對(duì)委動(dòng)向、委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)出口恢復(fù)、國內(nèi)煉廠替代原料采購。此外，歐佩克+一季度暫停增產(chǎn)將支撐全球原油市場(chǎng)，間接影響瀝青成本，后續(xù)局勢(shì)需持續(xù)跟蹤。

　　(文章來源：生意社)