本周，瀝青主力合約強(qiáng)勢拉升，現(xiàn)貨市場同步跟漲，華東重交瀝青高端價攀升至3300元/噸，低價資源持續(xù)收緊，煉廠挺價情緒濃厚。傳統(tǒng)需求淡季下，此番強(qiáng)勢行情的核心驅(qū)動力直指成本端，本周原油累計漲幅6.5%。據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月25日山東地區(qū)重交瀝青京博#70出廠價格在3133元/噸，28日山東地區(qū)出場價格在3233元/噸，周內(nèi)小幅上漲4.47%。

本次漲價非供需基本面改善，而是成本端利好疊加所致，地緣沖突與原料擾動為核心因素。瀝青與原油價格相關(guān)性高達(dá)0.9，成本支撐直接拉滿。更關(guān)鍵的是，美國加碼限制委內(nèi)瑞拉原油出口，馬瑞重質(zhì)油（瀝青核心原料）對布倫特貼水從-13美元/桶快速收窄至-5美元/桶，國內(nèi)地?zé)拰ξ鸵蕾嚩冗_(dá)50%-70%，替代原料定價更高，進(jìn)一步強(qiáng)化成本上行預(yù)期，助推漲幅擴(kuò)大。

國內(nèi)瀝青煉廠開工率降至26.8%，處同期低位。1月預(yù)計排產(chǎn)200萬噸，環(huán)比降7.3%、同比降12.1%，現(xiàn)貨貨源收緊，低價資源消失，現(xiàn)貨重心上移。

當(dāng)前市場呈“成本強(qiáng)、需求弱”格局，多空博弈聚焦成本持續(xù)性與需求復(fù)蘇節(jié)奏。 需求端仍處淡季，北方施工停滯，南方僅間歇施工，下游按需采購，道路瀝青開工率僅14%。基建投資增速乏力，短期需求難有突破。

短期看，地緣局勢與油價是核心變量，沖突升級則油價續(xù)漲、瀝青跟強(qiáng)，風(fēng)險緩解則存回調(diào)壓力，國內(nèi)原料庫存可支撐至2月底，成本持續(xù)性待節(jié)后驗證。中長期隨春季施工旺季來臨，需求或邊際改善，但OPEC增產(chǎn)、煉廠開工回升可能壓制估值，或回歸震蕩下行。

　　(文章來源：生意社)