10月底棉花商業(yè)庫(kù)存激增供應(yīng)充裕；下游需求進(jìn)入淡季后開始顯現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，疊加USDA最新報(bào)告調(diào)增全球棉花產(chǎn)量，內(nèi)外棉價(jià)均承壓。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至11月17日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在14799元/噸，周跌幅為0.34%。本周鄭棉主力合約平均結(jié)算價(jià)13521元/噸，較上周下跌48元/噸，跌幅0.4%。

供應(yīng)方面：新疆籽棉采摘基本收尾，南疆零星余量未采摘，產(chǎn)量增加已基本確定，成本固化，隨著新棉集中入市，商業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，截止2025年11月14日，棉花商業(yè)總庫(kù)存328.24萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加43.46萬(wàn)噸。籽棉方面，上周手摘棉收購(gòu)均價(jià)6.86元/公斤，環(huán)比下跌1.86%。機(jī)采棉收購(gòu)周均價(jià)6.14元/公斤，環(huán)比下跌2.07%。

國(guó)際方面：11月14日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需預(yù)測(cè)大幅上調(diào)美國(guó)及全球棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存，受其影響，ICE棉花期貨主力3月合約再創(chuàng)自身新低。上周美棉主力更換為03合約，ICE期棉主力合約周均結(jié)算價(jià)64.92美分/磅，較上周12月合約周均結(jié)算價(jià)上漲0.07美分/磅，漲幅0.1%。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)最新發(fā)布的11月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，與9月份相比，產(chǎn)量、消費(fèi)量、貿(mào)易量和庫(kù)存均有所增加。25/26年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期2614.5萬(wàn)噸，兩月環(huán)比調(diào)增52.3萬(wàn)噸;全球消費(fèi)量預(yù)期2588.3萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增1.1萬(wàn)噸；進(jìn)口量958.1萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增6.3萬(wàn)噸；出口量958萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增6.5萬(wàn)噸；全球期末庫(kù)存1653.2萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)增60.7萬(wàn)噸，報(bào)告利空。

USDA 11月全球棉花月報(bào)單位：萬(wàn)噸

需求方面：下游市場(chǎng)淡季氛圍持續(xù)，內(nèi)地訂單依舊平淡，雖然成品庫(kù)存壓力暫不明顯，但是后市信心不足。坯布端開機(jī)開始下滑，部分紗廠開機(jī)也有所下降。紡企短期主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)心態(tài)有限。但外銷訂單短期支撐尚可，或一定程度支撐行情。

后市預(yù)測(cè)：當(dāng)前籽棉收購(gòu)已臨近收尾階段，成本端已形成固化態(tài)勢(shì)，為棉價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。盡管供應(yīng)端充裕疊加下游需求乏力，棉價(jià)下方仍有支撐，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，后市仍需關(guān)注下游需求變化以及紡企庫(kù)存變化。

　　(文章來(lái)源：生意社)