2026年2月2日國內(nèi)大宗商品市場遭遇“黑色星期一”，大宗商品期貨市場幾乎全品類下跌，有色金屬、能源等核心板塊集體重挫，多品種觸及跌停；化工橡塑等板塊被動(dòng)承壓，農(nóng)產(chǎn)品板塊整體抗壓跌幅較小。具體來看：

　　有色金屬板塊領(lǐng)跌市場：滬銀主力合約單日暴跌17%，創(chuàng)歷史最大跌幅并封死跌停板，國際白銀期價(jià)同步跌破每盎司80美元關(guān)口，跌幅超30%；滬金跌15.63%，貴金屬板塊單日跌幅接近1月份正月漲幅。滬銅、滬鎳、滬錫、滬鋁等核心工業(yè)金屬集體跌停。

　　能源板塊大幅下行：國內(nèi)原油主力合約跌停，單日跌幅7.02%，創(chuàng)2026年開年以來最大單日跌幅，收盤價(jià)報(bào)453.5元/桶；燃料油、液化石油氣等品種跌幅均超4%，國際布倫特原油期貨盤中跌破66美元/桶。

　　化工橡塑板塊同步承壓：苯乙烯、乙二醇、對(duì)二甲苯跌幅在5%附近；天然橡膠、合成橡膠跌幅在5%以內(nèi)；聚乙烯聚丙烯跌幅在2%附近。

　　農(nóng)副產(chǎn)品相對(duì)抗跌：農(nóng)產(chǎn)品整體抗跌，玉米、淀粉、生豬、豆粕、菜籽、菜粕等跌幅基本在1%以內(nèi)；白糖、棕櫚油跌幅不超3%。

　　少數(shù)品種逆勢飄紅：在普跌格局中，燒堿漲2.09%，PVC漲0.30%，成為市場僅存的“避風(fēng)港”。

　　大宗商品現(xiàn)貨市場同步走跌，據(jù)生意社2月2日期現(xiàn)商品價(jià)格漲跌榜顯示，據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測，2026年2月2日期現(xiàn)商品價(jià)格漲跌榜中上漲的商品共5種，下跌的商品共32種，漲跌為0的商品共10種。上漲的主要商品有：PVC(1.25%)、LLDPE(0.84%)、玻璃(0.76%)；下跌的主要商品有：白銀(-20.37%)、黃金(-12.99%)、錫(期)(-8.03%)。本日均漲跌幅為-1.79%。

　　多因素綜合影響觸發(fā)系統(tǒng)性下跌

　　本次大宗商品集體重挫并非孤立事件，而是宏觀政策轉(zhuǎn)向、市場機(jī)制擾動(dòng)與產(chǎn)業(yè)基本面變化共同作用的結(jié)果，核心驅(qū)動(dòng)因素源于美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期轉(zhuǎn)向、地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退與杠桿資金踩踏的三重共振。

　　美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向引發(fā)全局重構(gòu)

　　1月30日美國總統(tǒng)特朗普提名前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主 席，成為行情突變的“導(dǎo) 火 索”。沃什作為知名鷹派人物，曾公開批評(píng)量化寬松政策，市場擔(dān)憂其上任后將加速收緊貨幣政策，引發(fā)全球流動(dòng)性收緊預(yù)期。這一消息直接推動(dòng)美元指數(shù)單日反彈1.2%至97.13，創(chuàng)去年7月以來最大單日漲幅，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品持有成本大幅攀升，貴金屬、原油等金融屬性較強(qiáng)的品種首當(dāng)其沖遭受拋售。

　　與此同時(shí)，美國勞工部公布的2025年12月核心PPI同比上漲3.2%，高于預(yù)期的2.9%，進(jìn)一步強(qiáng)化了貨幣政策維持緊縮的預(yù)期。實(shí)際利率上行與美元走強(qiáng)形成雙重壓制，導(dǎo)致大宗商品作為非生息資產(chǎn)的吸引力顯著下降，引發(fā)資金大規(guī)模獲利了結(jié)。

　　杠桿資金踩踏加劇波動(dòng)幅度

　　交易所保證金上調(diào)成為觸發(fā)短期暴跌的“催化劑”。芝加哥商品交易所(CME)1月31日將白銀期貨非高風(fēng)險(xiǎn)賬戶保證金比例從11%上調(diào)至15%，高風(fēng)險(xiǎn)賬戶從12.1%上調(diào)至16.5%，導(dǎo)致杠桿交易者資金占用驟增36%；上海黃金交易所緊隨其后于2月2日將Ag(T+D)合約保證金從20%上調(diào)至26%。據(jù)估算，此次保證金調(diào)整直接迫使超過1.2萬張白銀期貨合約強(qiáng)制平倉，形成多米諾骨牌效應(yīng)。

　　在價(jià)格跌破關(guān)鍵支撐位后，程序化交易的集中賣出進(jìn)一步放大了波動(dòng)。金屬聚焦公司數(shù)據(jù)顯示，白銀期貨市場買盤深度從正常時(shí)期的5000手驟降至不足800手，賣盤掛單量激增至1.8萬手，買賣盤比例失衡達(dá)1:22.5的極端水平；滬銀主力合約在09:15-09:30的15分鐘內(nèi)成交量達(dá)4.2萬手，占全天成交量的23%，流動(dòng)性枯竭導(dǎo)致價(jià)格斷崖式下跌。

　　產(chǎn)業(yè)基本面利空集中釋放

　　不同板塊的基本面變化形成“共振式利空”：能源板塊方面，地緣政治緊張局勢緩和，美國總統(tǒng)特朗普表示愿同伊朗展開談判，明確“不會(huì)輕易發(fā)動(dòng)攻擊”，導(dǎo)致前期因中東沖突積累的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速消退；同時(shí)美國商業(yè)原油庫存增加360.2萬桶，庫欣地區(qū)庫存增長147.8萬桶，疊加哈薩克斯坦田吉茲油田復(fù)產(chǎn)預(yù)期，市場對(duì)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇。

　　有色金屬板塊則面臨供需雙重壓力，上期所銅庫存大增7067噸，而海外需求復(fù)蘇乏力，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI持續(xù)疲軟，導(dǎo)致出口導(dǎo)向型品種需求承壓；貴金屬板塊雖有全球央行增持的長期支撐，但短期投機(jī)資金撤離主導(dǎo)了行情走勢，2025年全球黃金ETF流入的890億美元資金出現(xiàn)部分獲利了結(jié)跡象。

　　后市展望：短期波動(dòng)加劇? 品種走勢分化

　　對(duì)于后續(xù)市場走勢，生意社分析師認(rèn)為 短期的普跌行情更像情緒宣泄與長期邏輯的背離，未來全球流動(dòng)性寬松、國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、央行增持等長期支撐因素未變，部分品種仍具備長期上漲條件，但受美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向與地緣政治等核心變量影響，未來大宗商品市場波動(dòng)將進(jìn)一步加劇。

　　全球“去美元化”進(jìn)程加速，2025年全球央行黃金購金量再創(chuàng)新高，國家級(jí)戰(zhàn)略配置需求為貴金屬構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)底部。盡管滬銀滬金等貴金屬單日暴跌，但短期調(diào)整未改長期牛市邏輯。滬銅依托新能源需求爆發(fā)與供需缺口，長期上漲邏輯未變，但短期受庫存大增與美元走強(qiáng)壓制。

　　地緣沖突加劇和寒潮帶動(dòng)的油氣緊張仍能提供短期支撐，但中期需聚焦全球過剩矛盾和高庫存問題，歐佩克+一季度后可能再度增產(chǎn)，油價(jià)趨勢向下。

　　橡塑化工板塊短期內(nèi)臨近春節(jié)備貨尾聲，終端需求轉(zhuǎn)淡，成本端支撐有限，節(jié)前窄幅整理為主，節(jié)后仍需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈裝置檢修及庫存變化帶來的波動(dòng)。

　　農(nóng)副市場受供需格局、政策導(dǎo)向及國際貿(mào)易環(huán)境影響，玉米大豆等主糧市場整體將穩(wěn)健運(yùn)行、生豬雞蛋等畜禽市場或?qū)⒂|底復(fù)蘇并呈階段性反彈。

　　(文章來源：生意社)