隨著春節(jié)假期臨近，瀝青市場已正式進(jìn)入季節(jié)性休整期。當(dāng)前市場交投氛圍日益冷清，業(yè)者陸續(xù)離市，物流活躍度降至年內(nèi)低點(diǎn)。基于當(dāng)前供需格局、成本演變及歷史季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計(jì)春節(jié)前后瀝青市場將呈現(xiàn)“節(jié)前平穩(wěn)收官、節(jié)后溫和回暖”的走勢，且節(jié)后市場的修復(fù)節(jié)奏將呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化特征。

節(jié)前市場進(jìn)入有價無市階段：供應(yīng)端維持低位，山東個別煉廠雖有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃但提負(fù)緩慢，南方主力間歇生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率26%左右，煉廠在虧損邊緣挺價意愿強(qiáng)；需求全面收縮，北方施工停滯僅零星防水備貨，南方趕工收尾，物流陸續(xù)停運(yùn)抑制現(xiàn)貨流動；廠庫及社會庫延續(xù)累庫但幅度溫和，未形成拋壓。價格方面，預(yù)計(jì)節(jié)前最后一周主流持穩(wěn)，僅山東、華北前期漲幅較大區(qū)域或有20-30元/噸窄幅松動。

春節(jié)假期后，瀝青市場將進(jìn)入為期三周左右的復(fù)蘇過渡期。綜合供應(yīng)、成本、庫存及需求四維度分析，節(jié)后市場大概率呈現(xiàn)“開單價上調(diào)、成交價跟漲、漲幅受制于需求”的溫和上漲格局。

供應(yīng)端：2026年2月國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為193.6萬噸，環(huán)比下降6.4萬噸，降幅3.2%，同比下降13.5萬噸，降幅6.5%。這一排產(chǎn)水平創(chuàng)近三年同期新低，意味著節(jié)后煉廠整體庫存壓力可控。分企業(yè)類型看，中石化排產(chǎn)僅37萬噸，環(huán)比減少7萬噸，降幅尤為顯著；地?zé)捙女a(chǎn)105.8萬噸，環(huán)比微降0.5萬噸，東明、勝星、金誠、華龍等煉廠排產(chǎn)均有下滑。值得注意的是，節(jié)后煉廠復(fù)產(chǎn)需經(jīng)歷升溫、調(diào)試等過程，實(shí)際產(chǎn)量釋放存在3-7天滯后期，這為節(jié)后市場提供了寶貴的去庫窗口。預(yù)計(jì)2月下旬瀝青周度產(chǎn)量仍將維持在45萬噸以下低位，3月上旬方有明顯回升。

成本端：地緣政治擾動延續(xù)。

近期國際原油市場受地緣政治因素?cái)_動顯著，原料端供應(yīng)不確定性增加。按當(dāng)前原料價格測算，瀝青生產(chǎn)綜合利潤已再度轉(zhuǎn)負(fù)，煉廠對成本傳導(dǎo)的敏感度進(jìn)一步提升。若春節(jié)期間地緣沖突未有緩和，原油價格維持當(dāng)前66-71美元/桶區(qū)間震蕩甚至小幅上移，節(jié)后主營煉廠大概率推漲瀝青開單價，幅度或在50-80元/噸。即便假期原油出現(xiàn)回調(diào)，煉廠在低利潤及低排產(chǎn)支撐下亦將堅(jiān)決挺價，成本端仍是節(jié)后市場最主要的上行驅(qū)動。

需求端：南北分化，漸進(jìn)復(fù)蘇。

節(jié)后需求復(fù)蘇將呈現(xiàn)顯著的區(qū)域及結(jié)構(gòu)分化特征，這是判斷節(jié)后市場漲幅的關(guān)鍵變量。

南方市場（華東、華南、西南）：?正月十五（3月3日）后道路施工將陸續(xù)恢復(fù)，下游項(xiàng)目多以存量工程為主，資金到位情況直接決定復(fù)工節(jié)奏。預(yù)計(jì)2月下旬至3月上旬，南方市場以剛需補(bǔ)貨及前期合同執(zhí)行為主，貿(mào)易商按需采購，成交以小單居多。社會庫方面，當(dāng)前華東、華南社會庫已連續(xù)三周增加，進(jìn)口船貨到港較為集中，節(jié)后存在一定去庫壓力，或抑制價格過快上漲。

北方市場（山東、華北、東北）：?受氣溫制約，道路瀝青需求啟動普遍晚于南方，通常需等待3月中下旬地溫回升。但防水卷材領(lǐng)域備貨需求有望率先回暖，預(yù)計(jì)2月底3月初，華北及山東部分防水企業(yè)將陸續(xù)恢復(fù)采購，為煉廠低端資源提供一定消化渠道。

綜合判斷，節(jié)后瀝青市場將呈現(xiàn)“開單價上調(diào)50-80元/噸，實(shí)際成交跟漲30-50元/噸”的溫和上漲格局。華東地區(qū)主流成交價預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間3300-3400元/噸，山東地區(qū)3200-3300元/噸，較節(jié)前有30-50元/噸上行空間。需警惕的風(fēng)險點(diǎn)在于：若原油在假期出現(xiàn)超預(yù)期下跌，或節(jié)后南方持續(xù)陰雨天氣影響復(fù)工，則漲幅可能收窄甚至延后。

　　(文章來源：生意社)