隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，特朗普：美國(guó)幾乎沒(méi)有通脹問(wèn)題，要求鮑威爾降息，否則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)4月LPR出爐，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，連續(xù)6個(gè)月維持不變。往后看，二季度政策降息有望落地，屆時(shí)將帶動(dòng)LPR下行。

基本面上，原料端銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行，國(guó)內(nèi)粗銅加工費(fèi)小幅走弱，精煉銅原料供給仍偏緊張。供給方面，雖然銅精礦供應(yīng)緊張，但冶煉廠備庫(kù)情況良好仍有原料庫(kù)存，加之銅精礦港口庫(kù)存仍在較為充足的量級(jí)，故短期來(lái)看冶煉廠仍能保持穩(wěn)定的生產(chǎn)節(jié)奏，國(guó)內(nèi)精煉銅供給保持相對(duì)穩(wěn)定。

需求方面，在當(dāng)下消費(fèi)旺季節(jié)點(diǎn)以及宏觀政策擴(kuò)內(nèi)需的刺激下，下游銅材加工企業(yè)消費(fèi)有所回升令國(guó)內(nèi)精煉銅庫(kù)存持續(xù)去化。現(xiàn)貨采購(gòu)方面，當(dāng)下由于原料供應(yīng)緊張，上游仍以挺價(jià)策略為主，下游更多則采取逢低補(bǔ)庫(kù)、按需采買(mǎi)以應(yīng)對(duì)，故現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒表現(xiàn)一般，精銅報(bào)價(jià)偏震蕩。

整體而言，滬銅基本面或處于供給穩(wěn)定、需求小幅增長(zhǎng)的階段，海外宏觀局勢(shì)仍較不穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)政策偏向積極、預(yù)期向好。國(guó)內(nèi)去庫(kù)節(jié)點(diǎn)已至，消費(fèi)回升，庫(kù)存逐步去化。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為0.99，環(huán)比-0.0552，期權(quán)市場(chǎng)情緒多空均衡，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　(文章來(lái)源：瑞達(dá)期貨)